卜架人語：保薦人刑事化 將令港股邊緣化

周六晚，跟久違了的同學「IT仔」通電話，才知道他已把吉隆坡當作半個家。此子算得上是香港碩果僅存的所謂科技精英，他跟女友皆是在家工作為主，基本上住屋環境，亦等同工作環境。從前，在香港租住大潭千多呎（建築面積）豪宅，月租約35,000港元。現在，租住的吉隆坡豪宅，地區等同香港中半山，到類似中環的市中心商業購物區，車程不足十五分鐘。租金折合亦同樣為35,000港元，空間卻有3,500多呎，說的還是實用面積。似乎，香港房價給各行各業的壓力，已達爆破邊緣，即使有能力的精英，亦看不出合理的相對價值了。

港府的高地價政策，令本土經濟瀕臨窒息之時，監管當局對新股保薦人實施刑事化的提議，亦有可能把香港股市推向邊緣化、次等化。個人對收緊保薦人監管，毫無異議，因為香港平均新股質素，在過去十年確實愈來愈爛，投資銀行業真的難辭其咎。而要保護小投資者，收緊監管，和加大懲罰，確實有必要。但去到當保薦人有可能要坐牢的程度，卻會危及港交所（00388）作為全球主要新股集資中心的地位。因無論中外大小投資銀行，肯定會在刑事化後盡量減少保薦新股集資，又或把上市項目改到沒有刑事化的市場進行。

眾所周知，香港是名不符實的亞洲金融中心。因為，我們只在新股融資、股市市值和買賣方面，超越主要競爭對手新加坡，其他主要金融範疇如私人銀行、外匯買賣、又或者債券發行及買賣，皆明顯落後。若香港再喪失新股融資的領導地位，便很自然要由世界主要金融中心的圈子中淡出。

其實，只需加重對投行或投行家的專業罰責，如停牌五年到十年，公司方面再另加大額罰款，相信已可收到極大阻嚇作用。輕言刑責，無疑是對任何競爭對手自縛雙手，有矯枉過正之嫌。