牛熊對壘：和黃值博率高吼14031

經歷三年半的緊縮政策，人行終在上周四黃昏出招，下調存貸利率0.25%，翌日港股卻現反高潮，高開後倒跌，全日跌175點，全周計恒指下跌56點，日均成交只有477億元。

由於是次調整息率涉及上浮存款利率及下浮貸款利率的幅度擴大，變相收窄了銀行的息差，上周五九隻內銀股全跌，跌幅介乎3至5%，但同日見資金趁低流入相關認購證。工行（01398）急跌近5%，至4.26元的半年低位，當日錄得679萬元流入其認購證及牛證好倉。

大市呈波動，恒指好淡倉都見資金流入。總結過去五個交易日，恒指認購證及牛證好倉共錄得5,413萬元資金流入，淡倉亦有2,077萬元資金流入。周四止牛證總街貨為16.79億份，熊證街貨較多，達24.58億份，牛熊重貨區分別是17,600至18,099點之間，及18,800至19,299點，跟恒指現水平相距不遠，大戶殺上或殺落都一樣咁輕易。

放鬆銀根成定局

內地周六公布了五月份的經濟數據，居民消費物價指數（CPI）按年升3%，創23個月新低，低過市場預期的3.2%，工業生產者出廠價格指數（PPI）按年降1.4%，是連續三個月負增長，差過預期。講咗一大輪數字，有咩啟示？重要性就是今年再減息或存款準備金率的機會好大。要避免經濟硬着陸，中央放鬆銀根已經是一條無得揀的出路，但要記着，大氣候是環球經濟走下坡，放水不是萬靈丹，但起碼好過咩都唔做。至於股民可以做的，就是睇勢而為，低位入市撈的風險有個譜，高追就真係博唔過。

受歐債陰霾影響，和黃（00013）三月份見80元樓上頂位後，便進入接近三個月的調整期，上周五跌至62.5元。參考去年業績，歐洲業務實際只佔除稅及息前經營利潤（EBITDA）約三成，港口業務佔比有限，大部分收入是來自現金流相對穩定的基建及電訊部分，去年股息率超過3厘，現價值博率不低。可留意和黃渣打購（14031），今年十月十九日到期，行使價68.88元，實際槓桿9.8倍。