政策等熱身 經濟在降溫

中國商務部部長陳德銘表示，儘管經濟增速有一點減緩，但還在正常範圍內，也在預期調整目標內，如果中國經濟增速有繼續下滑趨勢，政府將在保證國內消費、國內投資和促進國際貿易穩定增長等方面採取多種措施。中國高官如此大誇海口，主要表明：一是經濟放慢是自主、可控的；二是萬一控不住，亦有應付的對策。話說得胸有成竹，卻與擺在眼前的現實難對得上號。

中國經濟放慢自主，不過說的是有放慢的主觀希望，並非政府能真正控制增長在一定目標，過去目標高而不達、低而大超的事都曾發生過，今次是哪種情況，並不真正可控，如果真的可控，中央用得着政策急急扭軚，要謀穩增長嗎？日本在跌落迷失前，政府與民眾都相信經濟下滑是短期現象，很快有周期性回升，結果當然是另一回事：雖罕現衰退，但經歷漫長的低迷。

中國官場心態讓人擔心，經濟意識正處於相同的狀態，儘管沒飲太多的茅台，也醉倒在中國增長的神話上。已知的事實是，中國靠甚麼增長：無論是出口或內需都不可靠，最終靠的還是投資。明明是總需求不足產能過剩，還要加大投資的力度來維持增長率，意味着一邊在拆廠淘汰產能，一邊又在建廠增產能，與填了穴再挖、挖了再填創造GDP有甚麼分別？

說起來，中國「多種措施」在手，大把政策手段可用，但又只在頻頻熱身，並不急於出招。這與海外研判形勢差異很大，就中國經濟需要刺激政策，是「皇帝不急太監急」的態勢。中國這份氣定神閒只是另有原因，主要在於中國經濟的減速憂慮，與歐美的衰退恐慌不同，歐美的經濟下滑與高失業率並存，衰退恐慌是雙重的難題；中國的經濟減速，沒有失業高企的憂慮，相反製造業遇上「民工荒」，以往民工潮湧的景象不再。可以想像，太快、過強刺激經濟增長，更可能加劇勞動力欠缺的矛盾。

形勢令政府心虛，一是投資不可谷而要谷，二是谷得來通脹又到。一邊拆廠一邊建廠，會引發經濟病態：當政策刺激注射興奮劑時，經濟立見起色，而當政策刺激退出，興奮劑藥力消失時，經濟又陷下滑。一再刺激經濟要付的代價，將會是公共負債攀升，日本政府今天的債務，就大有歷年刺激經濟的「貢獻」。這縱然不是極差的惡性循環，也是不可持續的病態成癮，中央政策出手猶豫不決有其理由，也會「收穫」其禍害。

然而，政策等熱身的時候，經濟卻在降溫，統計數據所顯示的利好，大有「忽悠」（內地潮語，有擺弄、迷引的意思）決策的可能。譬如社會消費品零售額增幅很大，以為內需擴張有望，實在可能表錯情，事實上內地衣、鞋、帽廠商都清楚，是產品銷售價在漲，而原材料漲價更厲害。決策睇數據，算是科學決策了吧？殊不知是利好大忽悠。看失業形勢決定政策出手，亦是甘於被忽悠，因為失業數據是滯後的數據，到失業形勢定局才出手，恐怕是為時已晚，經濟已陷難救境地了。