明析市場：歐元短期壓力猶在

上周金融市場仍然是反覆下跌，歐元兌美元跌至1.23，美匯指數上升至83，道指回落至12,400點水平，恒生指數亦下跌至18,500點水平。環球指數進一步下跌，除市場憂慮希臘問題外，西班牙銀行業情況轉壞，再次提高了市場對歐洲債務危機擴散的憂慮。

雖然前周末有關希臘保守黨在最新的民意調查中較為領先，支持主要指數及歐元反彈，但是明顯地上周初的反彈相當疲弱。其原因是西班牙銀行業情況惡化，對歐元構成壓力。

首先，希臘的發展仍有待觀察，上周初雖然有消息顯示保守黨在民意調整中領先而對歐元構成支持，可是在周三當再有民意調查顯示極左聯盟支持度再次領先，歐元進一步下跌。

西班牙爆煲遺害大

西班牙方面，目前西班牙面對的問題除了銀行業不穩定外，更嚴重的是經濟增長已出現明顯衰退迹象。同時，融資成本不斷上升，該國的十年國債孳息率已升至6.5%，已經相當接近7%的警戒線，一旦升至7%以上，將會大大提高西班牙向歐盟要求援助的可能性。這樣實際上與之前愛爾蘭及希臘的情況相近。就算西班牙得到援助，並不代表事情會好轉。

由於有可能需要西班牙推行更嚴厲的緊縮，這將會大大影響未來西班牙的經濟及財政狀況，情況有可能和愛爾蘭及希臘相似。由於西班牙在歐元區的經濟規模遠較希臘為大，因此一旦出現債務危機，這將對整個歐元區帶來沉重的打擊。

此外，現時更加重要的是在西班牙的問題上，市場不單只在觀望西班牙政府，更會注視歐洲央行及歐盟怎樣解決西班牙銀行業問題，是否會提出更長遠解決方案。因此，可以預期在這樣的情況下，除非歐盟提出較長遠的措施以應對目前擴散中的歐洲債務危機，否則市場氣氛仍然會相當審慎，仍不利環球股市及歐元走勢。

總括而言，目前市場氣氛仍然相當謹慎，因此預期主要指數及歐元仍然會受到壓力，短期的回升只屬反彈。投資者在六月十七日前應較為審慎，更明顯的反彈應會在本月下旬才有機會出現。