債市押注聯儲55%機會放水

美國聯儲局規模4,000億美元的「扭曲操作」尚有約六周便結束之際，由抗通脹債券孳息，到遠期市場均顯示通脹預期持續降溫，為當局加碼放水提供條件。美國銀行指出，凡此種種顯示債市交易員正押注聯儲局有55%機會加推刺激經濟措施。

美國四月份通脹按年升2.3%，增速是去年二月以來最慢。與此同時，反映通脹預期的十年期美債和抗通脹債券（TIPS）孳息差距，上周四降至2.04個百分點的三個月新低，較三月二十日所創的年內高位2.45個百分點大幅收窄。

大行促加碼救經濟

反映二○一七年至二二年平均通脹預測的五年遠期通脹打和率，由三月十九日的2.78%降至上周三的2.43%，四月份累跌9點子，創去年十二月以來最大單月跌幅，凸顯債市交易員預期通脹威脅減退。

巴克萊利率策略聯席主管龐德指出，在經濟陰霾增加及商品價格通脹降溫的背景下，若經濟出現停滯、失業率停止下跌，而通脹不足為患，那麼當局加碼刺激經濟的日子就不遠了。

適逢美國年底落實的加稅及削赤措施恐打擊經濟，太平洋投資管理（PIMCO）董事總經理Mihir Worah稱，當局需要推更多刺激措施，若當局袖手旁觀，可能令市場添亂，令經濟更難自行復甦。

十年債息下試新低

不過，美銀美林美息策略主管米斯拉認為，通脹打和率或要跌至2%以下，才足以說服聯儲局通縮威脅「殺到」，繼而考慮推出更多刺激措施，但目前仍未出現此情況。

據全國商業經濟協會（NABE）調查顯示，今年美國就業市場改善速度料較快，平均每月職位增長數目，由原先估計17萬個升至18.8萬個，惟第四季失業率仍達8%，略好過上月失業率8.1%的三年以來低位，而美國經濟今年料增長2.3%，通脹維持於聯儲局目標的2%。

無論如何，全球經濟放慢及歐債危機肆虐，美債勢繼續受捧，德意志銀行和摩根大通均預期十年期美債孳息將由上周五的1.72厘，於今年內進一步跌至1.5厘紀錄新低，打破去年九月的1.67厘低位。