大行報告：中國人壽 前景未明

高盛研究報告指出，中國人壽（02628）今年首四個月保費收入為1,330億元人民幣，按年下跌8.5%，跌幅較第一季的7.5%有所擴大，佔全年預測保費收入38.7%，亦低於該行預期。相對去年，公司一至四月的保費收入已達全年45.4%。另外，由於首年保費收入及新業務價值增長均不理想，以及管理層變動下令中期策略不明朗，故維持國壽A、H股的「中性」評級，H股目標價24.44元，風險包括A股市場表現及新業務價值增長速度。

高盛相信，國壽四月份經紀及銀行保險渠道方面，首年保費收入仍錄得按年負增長，主要受整體保費收入疲弱及續保未有大改善所拖累。不過，公司的產品組合相對去年首四個月已見溫和改善，其五年期產品逐漸增加。報告估計，公司第一季新業務價值的按年增長率，或低於該行的全年預測增長6%，主因新業務價值是受首年保費收入及新業務毛利影響，雖然產品組合獲得改善，但未必能完全抵銷今年以來其首年保費收入負增長的影響。