資源基金 分段進場

美國最近公布的非農業就業數據不如預期，加上法國總統大選變天引發市場對歐債問題再起疑慮，重挫商品市場的表現，建議投資者可趁機分段吸納，靜待商品資源股反彈獲利。

五月以來，國際油價下跌超過6%，其他包括資源、能源及金礦指數亦全面下跌，不過，我們亦預期資源股下半年可望出現周期性反彈。美國四月非農業人數只有增加11.5萬，創六個月以來最低增幅，加上美國近一星期原油庫存增加280萬桶，創下自一九九○年九月以來的最高庫存水平，拖累西德州原油跌破每桶100美元。

幸好中國四月份製造業採購經理指數創下十三個月的新高，加上市場仍期待美國QE3及其他救市政策出台，全球投資氣氛不致太差，預料資源股在五月底及下半年可望有周期性的反彈空間。另外，目前原油每桶仍超過90美元水平，夏季將到，預計對原油的需求將會增加，對油價將有一定的支持。

至於黃金價格，今年以來已上升了5%，但隨着商品價格下跌，金價於五月份也有調整。由於第二季一般是黃金需求的淡季，加上印度政府提高黃金進口稅率，印度四月份黃金淨流入量也僅為去年同期的三分之一。目前歐債危機仍未完全解除，相信黃金價格可在避險形勢下具一定支持。