緊縮政策存在變數

歐洲的選民通過選票再次向他們的領導人作出懲罰，因為歐洲領導人未能解決導致大部分歐洲國家經濟下滑的債務危機問題。從希臘到法國，現任領導人先後下台。不過，這些國家的繼任領導人可能會發現，很難實施大幅偏離德國倡導的、以緊縮政策為中心的政策。

由於德國是目前歐洲唯一發展狀況良好的經濟體，因此德國的支持對於歐洲政策方向的任何改變都是不可或缺的，而德國是絕不會做有損於歐元區的事情。

影響法國信用評級

環球市場也受歐洲政治帶來影響，投資者依然對歐洲是否能夠解決債務問題並維護歐元區的完整性持懷疑態度。如果歐洲在緊縮政策方面的立場出現動搖，可能會引發信貸市場的進一步拋售。舉例說，如法國新當選總統奧朗德採取的經濟刺激方案，投資者將對法國對於財政紀律的承諾產生質疑，這將導致法國的信用評級面臨風險，而信用評級是法國能夠保持低借貸成本的關鍵所在。

儘管投資者對歐元區國家經濟增長乏力的擔憂日益加劇，但這並不意味着像奧朗德採取的經濟刺激方案能夠獲得市場的認同；相反，歐元區國家如果實施任何短期的財政刺激計劃，都將加劇市場的擔憂，投資者將擔心，歐元區的危機將拖延更長時間，並嚴重損害德國和歐洲央行的信用。

雖然歐洲政壇發生改變，但默克爾和她在歐洲央行的同盟依然牢牢控制着歐洲的經濟政策。與默克爾一樣，歐洲央行行長和德國央行行長均對歐洲結構性改革的任何放鬆、實施財政刺激計劃或創建歐洲共同債券持反對態度。

在債務危機出現前，很少有歐洲國家意識到加入歐元區意味喪失多少國家主權，但在希臘、西班牙以及其他陷入困境的國家，德國不斷增強其對政治及經濟的影響力，就是這些國家的政府日益喪失權力的慘痛教訓。奧朗德已經呼籲修訂歐洲財政協定，而這一協定正是默克爾解決歐元區債務危機的政策基礎。實際上，如果沒有德國的支持，推出任何一項新的舉措都很困難。