上聲通道：宏調 料可適度放鬆

內地四月份進出口增長均遠低於市場預期，出口增長4.9%，而進口幾乎零增長。而同月全國工業生產價格指數（PPI）已連續兩個月收縮。數據或反映歐債危機已打擊中國的外貿及內需，第二季經濟增速可能繼續回落。

目前，內地經濟增長放緩已是不爭的事實。上月廣義貨幣（M2）增長按月減少0.6個百分點至12.8%，人民幣新增貸款亦僅錄得6,818億元人民幣，遠低於預期，經濟下行風險增加，而人行昨日亦宣布下調存備率50點子，預料下半年將有更大的空間適度放鬆調控來刺激經濟。

不過，內地通脹繼續保持在較低水平，四月份消費物價指數（CPI）同比上漲3.4%，較三月份的3.6%輕微回落。數據反映內地在宏調及長期對物價控制下，通脹已經受控。這正正為中央政府提供一個改革的契機。由於燃料、電力以及交通運輸等均受到不同程度價格管制。當中，電力及煉油企業長期以來因定價與成本倒掛而蒙受巨額的虧損，因此，放寬能源價格管制，以及進行結構性改革更是刻不容緩。