大行報告：中海宏洋 攻守兼備

里昂發表報告指出，中國海外宏洋（00081）兼具小型發展商的高增長，以及大型經驗發展商的穩健特質。該行預期，公司一一至一四年度盈利複合年增長率可達41%，加有中國海外（00688）於背後支持，風險較低，故給予「買入」評級，目標價為13.6元。

里昂表示，中海宏洋所發展的城市均被其他發展商忽略，例如銀川及南寧，兩地較高收入人士數目，自○七年的複合年增長率分別為100%及27%，並只有一至兩間其他上市的全國性發展商於此營運。同時，公司與中海共享高管、品牌、市場消息等資源，截至去年底止淨負債比率僅38.5%，即使展開200萬平方米建築工程和增購300萬平方米土儲，負債率亦能維持在67%以下。

現時中海宏洋一個主要障礙，是其37.6%股權由三位獨立投資者分別持有，但報告指出，股權架構與其類似、前稱福山的首鋼資源（00639），股價仍能跑贏同業的恒鼎（01393）。