滙控季績明差實好ADR見70

今年首季「獅王」表現似憂實喜，雖然滙控（00005）盈利令人失望地僅錄25.81億美元（約201億港元），按年跌37.8%，但盈利貢獻由過往亞洲、美洲、歐洲鼎足三立的局面，改為由亞洲獨力撐起一片天，加上環球銀行及資本市場（GBM）與零售銀行及財富管理（RBWM）收入增加，以實際基準計滙控的除稅前利潤增25.1%至67.75億美元，較市場預期為佳。　

昨日滙控在倫敦股價隨即做好，曾高見574便士，折合約71.88港元，較昨港收市價升4.1%，滙控在美預託證券ADR表現亦向好，報70.133港元，升1.083港元。

以列帳基準計，滙控成績未見突出，首季普通股股東應佔利潤為24億美元，按年少16億美元，原因是信貸息差對集團本身債務公允值有26.44億美元的負面影響，故滙控以實際基準計除稅前利潤分別按年及按季升25.1%及1.02倍。

香港除稅前利潤增21%

券商普遍滿意滙控成績，瑞銀認為滙控首季表現穩固，隨即調高今年的每股盈利預測3%至0.85美元，即看好今年全年盈利按年增27%。

滙控行政總裁歐智華指滙控在年初已有理想表現，並指四月份成績亦令人滿意，有信心可實行集團策略。

以區域而論，來自香港的除稅前利潤按年增21%，達18.97億美元；亞太其他地區的除稅前利潤錄得20.24億美元，按年增加24%。兩者的除稅前利潤合共39.21億美元，佔去滙控整體除稅前利潤43.22億美元的90.7%。

RBWM業務利潤倍增

以業務劃分則以RBWM較為眼前一亮，稅前利潤按年增1.27倍至21.82億美元。「散戶Blog王」市場先生表示，RBWM有長足改善屬非常正面的訊息，認為滙控應加強發揮具優勢地區，如香港、英國及亞太其他地區的RBWM業務。

滙控首季股本回報率僅6.4%，有分析員認為此反映滙控在一三年難以達到12至15%的目標。

此外，受到英國還款保障保險有關的索償困擾，滙控今年首季需為此作4.68億美元提撥準備，歐智華表示，未來需否再作提撥目前仍是未知之數。

滙控在歐洲情況令人憂慮，首季的除稅前虧損達9.97億元，因集團債務公允值有20億美元不利影響；而至首季末，滙控在歐豬五國的風險承擔微增至130億美元。歐智華指歐央行的長期再融資操作（LTRO）令市場風險增加，但不認為歐元區會解體。