大行報告：聯邦制藥 潛力未反映
摩根士丹利發表報告稱，聯邦制藥（03933）的6-APA原料藥產能擴充完成後，將擁有全球最低的生產成本，並包辦全球過半以上的產能，有助擴大市場佔有率。
報告引述聯邦制藥管理層表示，今年首季營業額與去年同期大致持平，不過有信心上半年可扭虧，該行就預估，聯邦上半年可錄得1.25億元盈利。但由於6-APA一二年預測平均價格下調，將影響今年的預測營業額及毛利率；另外負債水平上升，導致融資成本相對提高，加上最近供股造成25%的攤薄效應，因此將聯邦制藥目標價從8.08元大幅調低72%至5.5元。
不過，報告同時指出，預料6-APA產能提升後，平均價格仍能保持穩定，胰島素銷售亦可望逐步上升，雖然在盈利轉穩前，股價仍有機會持續波動，但相信其盈利已於早前見底，現價亦未反映胰島素業務潛在價值，故重申給予其「增持」評級。
