慧眼睇市：食品股產品策略定高下

飲食企業如統一企業中國（00220）及中國旺旺（00151）近日走勢強勁，統一屢創五十二周新高，旺旺則於8.5至9元高位徘徊，然而同系股份康師傅控股（00322）近日走勢欠佳，與本年初相比，現價錄得約10%跌幅。現階段康師傅具追落後條件嗎？

截至去年十二月底止，康師傅營業額增長17.7%至78.67億（美元．下同），盈利下跌12%至4.195億元。集團以三大類別（方便麵、飲品及方便食品）為旗下銷售產品，然而主要原材料價格如麵粉、棕櫚油、糖等上升，令其毛利率大幅下跌。

投資者或會問，同行亦有同樣問題，為何走勢相差較大，原因是三大企業旗下產品分類不一。統一及康師傅同樣以方便麵為集團主要產品。然而，統一集團過往持續大力發展毛利較高的容器麵及高端、高毛利產品如「阿薩姆奶茶」，有助轉嫁部分成本；旺旺以米果類、乳品及飲料類為主，由於客戶對象及銷售產品不一。

康師傅有條件追落後

康師傅去年三大產品類別中，以飲品毛利率下跌最明顯，按年下跌2.81%至25.67%，因此於去年改善業務。Pepsi Co於中國持有的罐裝資產，現為康師傅持有，藉此提升滲透率及品牌效應。集團日前與卡樂B合作進軍內地零食市場，為集團打入內地未完全開發的薯片零食市場。

由於集團飲品業務具長遠正面發展潛質，藉着同系近期走勢不俗，相信短線而言，集團具追落後條件，短線目標為23.5元。

筆者沒持有以上股份