輪證熱選：A股有睇頭 炒轉A50輪證

復活節假後，全球股市未見真正復活，港股在歐美股市拖累下，恒指曾跌至近二萬關邊緣，至上周後段才開始發力。反而，未有放復活節假的內地A股就反地心吸力，橫行整固後似有再上之勢。若然投資者相信A股已回穩，或可趁機吸納安碩A50中國（02823）的相關窩輪及牛熊證，作中短線靈活部署。

近期影響內地股市的消息及數據浪接浪，包括高於預期的三月份CPI及新增貸款、減存款準備金率傳言已破滅，而上周五公布的內地首季國內生產總值，亦影響A股及港股的今周走勢。查看截至上周四的最近10個交易日資金流數據，共有1,102萬元資金淨流入A50購輪及牛證，A50沽輪及熊證則只錄得154萬元淨流入。

首選貼價輪 短線為主

截至上周五市場上的A50窩輪及牛熊證，分別約有130隻及近50隻，選擇從不欠缺，投資者的獲利關鍵是買賣時機及有否揀到合適條款。荷蘭合作銀行股票衍生部助理董事陳佩雯表示，以上周四A50中國單日升2.2%為例，當日較多資金買入行使價10至13.9元的A50認購輪，博內地股市可繼續造好。她建議A50窩輪投資者，條款選擇宜揀貼價至價外不足一成，到期日可選六個月或以上，畢竟內地股市走勢常受不同消息影響，但傳言消息有真有假，買入上述條款的窩輪可增加投資安全度。

同樣，瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人表示，現時環球市況不明朗，部分股份又易因個別事件而被洗倉急跌，投資者應首選貼價輪，而買賣應以短線為主，持貨時間不宜多於一或兩日。至於投資A50相關衍生工具，他提醒大家不要忽視以下兩大注意點。

10元以下牛證夠穩陣

首先，A50作為交易所買賣基金（ETF），所追蹤的指數為富時中國A50指數，僅涵蓋50隻股份，並以金融股的六成比重最高，未必可完全跟足滬綜指及整體A股市場走勢。再者，A50的股價在市場供求影響下，會與富時中國A50指數存有溢價或折讓的情況，或對投資者的回報有所影響。幸而，上周A50溢價徘徊約6至8%，低於今年首季平均的9.8%溢價，現時買入相對值博。

上周五有5隻過千萬元成交金額的A50認購輪，它們當日的引伸波幅介乎25.6%至28.4%，若按今年數據，這屬於中至偏低水平。陳佩雯亦指，現時A50輪的引伸波幅水平相對平穩及低企，相對A50牛熊證吸引。儘管如此，若投資者仍不想受引伸波幅及時間值影響，市場上尚有數十隻A50牛熊證供大家選擇，于正人表示，若投資者看好，在今年A50未試穿過10元來看，收回價在10元樓下的A50牛證的收回風險相對較低，較適合穩健的投資者，但一般來說，收回價在10.25元的A50牛證在現市況下也算安全。

國企指數輪證可留意

不過，雖然A50的相關衍生工具選擇不少，但兩人都不太建議大家揀沽輪或熊證，一來合適條款選擇較少，二來部分產品的買賣差價可能較闊。另外，關注中資股的投資者，亦可留意國企指數相關窩輪或牛熊證，好處是溢價或折讓問題較輕。A50中國上周五收報11.16元。

荷合陳佩雯

推介：A50購輪15920

條款：行使價11元，槓桿3.4倍，一四年九月到期，引伸波幅26%。

原因：長年期輪，時間值損耗少，可作較中線部署。而短炒者亦可趁近日A50強勢，以推介輪靈活出入炒波幅。

瑞銀于正人

推介：A50牛證69997

條款：收回價10.25元，行使價9.95元，槓桿9.1倍，一二年五月到期。

原因：選取牛證因其不受引伸波幅變化影響，並適合欲作較短線部署的投資者。