PMI官強民弱 內地小企危

內地最新公布的三月份官方製造業採購經理指數（PMI）較上月顯著提升2.1個百分點至53.1，遠高於市場原先估計的50.5，並創去年三月以來的新高，但反映中小企業經濟活動情況的滙豐製造業PMI，卻與官方數據背道而馳，由上月的49.6下滑至48.3，創下三年來第二大降幅。有經濟學者直言，官方PMI數據與實際經濟走勢存在差距，真實的情況尚有待三月經濟數據的驗證。

滙豐：調查技術成熟

滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，官方和滙豐PMI之走勢差異，一方面是因樣本存在差異，官方數據的反彈主要由大型企業經營活動回暖帶動，另一方面則是因為官方PMI季節調整，似未能將季節性因素剔除，技術上不如滙豐的成熟。

官方發布的三月份大型企業PMI為54.3，較上月提高3.4個百分點；小型企業PMI大幅回落4.3個百分點至50.9，顯見小型企業生產經營狀態仍欠理想。

不過，有市場意見認為，官方PMI數據遠超市場預期，或因當局「粉飾櫥窗」，避免加深市場對經濟下滑的憂慮。PMI數據公布後，在內地微博上也引起熱烈討論，有網民質疑，為何國家統計局公布的首兩個月工業企業利潤，國有大型企業下滑了19.7%，私營企業利潤增長了24.4%，但樣本以大型企業為主的官方製造業PMI卻連續四個月回升。

官方指數被轟脫節

光大證券宏觀分析師鍾正生直指，官方數據整體呈現的情況與實際經濟走勢脫節。這次PMI的顯著回升是否意味着經濟增速將企穩回升，有待三月實體經濟數據驗證。

中國物流與採購聯合會特約分析師張立群坦承，PMI指數與實際經濟走勢間的差距還需觀察分析。

人民銀行貨幣政策委員會日前召開首季例會，有官方媒體發表文章，指前兩個月經濟數據體現出無論是進出口、投資還是工業增加值，均出現增勢回落的迹象，例會格外強調了要引導貨幣信貸的平穩適度增長，措辭的改變凸顯出當前宏觀經濟形勢的微妙變化。