疫苗推廣銷售高毛利率合理

泰凌醫藥（01011）公布截至去年十二月底止全年業績，純利2.34億元（人民幣．下同），升82.2%,，每股基本盈利23.41仙，不派末期息。公司是中國最大的全面綜合疫苗供應鏈與銷售及市場推廣服務供應商，一般來說，第四季是接種疫苗的高峰期，以致公司盈利呈現十分強的季節性，所以公司全年的盈利大部分來自下半年。

泰凌醫藥去年業績呈大幅增長，公司解釋是因為下半年作業務上的結構改變，退出毛利率低的疫苗供應鏈，把資源大力發展在毛利率高的推廣銷售業務。乍聽之下，投資者可能會以為泰凌醫藥之前是一間純物流公司，但其實公司所謂的疫苗供應鏈業務屬分銷業務。究竟分銷跟推廣銷售之間有甚麼分別？

性質類似保險銷售

醫療機構，如醫院或接種點的運作方式，是醫療從業人員在決定採購甚麼藥物後通知採購部門，由採購部門完成採購。分銷業務接觸的是採購部門，以確保定單能迅速及有效完成；推廣業務接觸的是醫療從業人員，任務是教導及說明藥物的好處及特性，業務性質屬創造需求範疇。投資者可以把它們想像成保險銷售員，後者則是保險公司的後勤；前者銷售產品，後者只處理定單文件，故推廣銷售業務的毛利率較高是合理的。

作者沒持有上述股票