明析市場：次季美匯整固格局

在二○一二年第一季市場的重點，主要是歐洲債務危機的發展及環球經濟前景不明朗，其中兩者存在互動的關係，因此，由去年年底開始，各國央行及金融機構在計算二○一二年經濟前景時，亦將歐洲債務危機的風險計算在內。在這樣的客觀環境下，過去一季美元發揮了資金避難所的角色，而在一月份美匯指數曾升至81.77的高水平。

惟自今年一月份開始，美匯指數實際上是開始了反覆調整。因此，整體而言，若美匯指數在三月份是收低於80.28，這實際上顯示第一季美匯指數是高開低收，雖然並沒有破壞由一一年五月開始的大型升勢，但是在第二季時有可能只是維持反覆整固。

避險情緒降溫

在客觀基本的發展中，第二季市場維持觀望的可能性較高。在今年第一季初，市場的重點主要是圍繞在歐洲債務危機中，避險因素推動美匯升至81.77的第一季高位，歐元兌美元因此下跌至1.26的低水平，英鎊兌美元下跌至1.52，澳元兌美元低見1.01，紐元兌美元低見0.77。其後經過歐盟、國際貨幣基金組織及歐洲央行的努力，最終推出措施避免了希臘在第一季出現無秩序違約。避險情緒降低，令美匯指數由一月份高位下跌至二月份的78.08。第一季大部分經濟數據顯示，美國經濟並非如市場預期般差，相反歐洲則增長放緩，而新興市場國家亦出現若干程度的增長減慢情況，因此美匯指數亦由二月份的低位逐步回升。

可是，聯儲局聲明雖然對經濟前景轉趨樂觀，但是仍然相當謹慎，顯示目前美國經濟增長能否持續，仍然存在不明朗因素，而歐洲國家已經明顯出現增長放緩的情況，新興市場亦預期增長會開始減慢。故此，在這樣的客觀環境下，第二季匯市出現整固觀望的情況較高。

在技術走勢方面，雖然美匯指數在一月份曾升穿50月移動平均線，但是不久已經收低於該線位，繼而在二月份進一步回落下試15月移動平均線，之後反彈至目前水平。15月線位（78.20）是短期美匯指數明顯支持，除非在第二季明顯跌穿78.20，否則很大機會會維持在78至81水平整固。