投資SUN國度：對沖效用無窮 值得痛下苦功

雖然近期是上落市，低位看淡似乎並不明智，不過跌到某個水平，總要加注對沖，頂多是回頭升兩三百點將淡倉止蝕。何況今次跌市的格局是值得擔心，昨日早段力托幾大藍籌，包括中石化（00386）、中海油（00883）、滙控（00005）及和黃（00013），令指數看似牛皮，同一時間其他股票卻有沽壓，而且跌勢頗為廣泛，甚多二三線就算經過上周五尾市洗倉，早已在相對低位，依然難逃劫數，可見沽家撤退的決心。

抵銷二三線股損失

自己上周五尾市趁低吸納的股份，大部分仍然保留，因為一跌再跌之後，實在不想在太低位加入互相踐踏行列，尤其是近期市場承接力不夠，令跌幅特別誇張，就算未來幾日繼續跌，死守也不似是太大問題。策略是寧願用指數式大股的衍生工具來作對沖，相比之下，大股的跌勢是較遲起動，做淡的話水位不差，加上這些工具市場深度夠，如果看法偏淡的話，用較大注出擊來頂住二三線好倉的損失也可以。

向下望的目標當然是且戰且走，直至市況有回穩轉勢迹象才平淡倉也不遲，反正好倉部分一定是死守，一旦解除對沖便等於放棄了保險，要準備捱打。無謂去估底，初步目標起碼是上次支持位20,600點。

初哥可能未必明白對沖的用處，直接斬倉乾淨利落，少了煩惱，對於注碼不大的散戶的確如是，但以港股此刻的環境，一隻二三線股要沽一兩球美元亦相當困難，所以作為基金經理，一定要有兩手準備，用期指輔助，亦因為細股難走，所以今次跌浪細股便先跌，這個現象值得記存。作為散戶，萬一走失了直接沽貨的先機，用期指追沽作為對沖，後發先至亦無不可，遠比低位追沽細股着數，惟一是日後拆倉可能覺得麻煩，不過這門技術值得苦練，長線一定有着數。