明析市場：美元轉強改變市場行為

上周美元兌主要貨幣全面上升，美匯指數升至近81水平，歐元兌美元下跌至1.30，英鎊兌美元跌至1.56，美元兌日圓更升至84的十二個月高位，澳元兌美元跌至1.04。上周美元兌主要貨幣全面上升，主要是美國經濟數據進一步顯示經濟持續復甦，而美國聯邦公開市場委員會議息會議後的聲明顯示，聯儲局對經濟前景轉趨樂觀，因此降低了市場對未來聯儲局推出第三輪量化寬鬆政策的預期。

美經濟前景轉樂觀

上周聯儲局會後聲明表示，聯儲局對目前經濟環境的看法較上次會議時樂觀。雖然聲明中仍然強調未來政策的彈性，但是聲明中並未明顯提及進一步量寬政策，因此美元亦受到支持回升。從目前的市場反應而言，在出現信貸緊縮的可能降低的情況下，市場相反會傾向於比較不同地區的穩定性及回報率。明顯地，歐洲經濟情況仍然差於美國，故此可以預期，美元仍然會受惠於基本因素而進一步上升。

美元的回升是始於去年五月當美匯指數下跌至72.69後，而當時道瓊斯工業平均指數升至12,800點的去年高水平，其後美匯回升而道瓊斯工業平均指數則開始下跌，其原因是由於聯儲局對經濟預期轉趨悲觀。自去年十月，實際上美元與美股已經開始同步回升。這樣一方面顯示資金已經流入美國資產，而美元的上升除了避險因素外，資金流入美國及基本面較穩定亦是其主要原因。

勢觸發貴金屬調整

雖然過去美元回升是環球資產市場的不利訊號，但是目前美元的上升則是建基於對美國經濟樂觀的預期，這是由基本面改變而引致市場行為的改變。雖然未來美元仍然有可能由環球資產市場的震盪而上升，但是這並不代表美元只是避險工具，美國本身因素亦會對美元構成影響。

因此，目前美元的上升反而是環球資產市場的利好訊號。可是，投資者應注意過去受惠於美元下跌的投資工具，如主要交易貨幣或黃金等貴金屬，很大機會出現較為明顯及長時間的調整。