亞企發混合債漸成風

亞洲企業發行混合債逐漸成為趨勢。由於發行混合債的成本低於股本融資，並且計作發行人的股本，滙豐亞太區融資方案部門主管Sean McNelis表示，預期亞洲區的企業和投資者，對混合債的興趣只會愈來愈大，相信今年混合債的發行人，主要來自公共事業和基建行業。

混合債屬於較新的融資產品，自從二○一○年起開始受亞洲市場所熟悉，滙豐亞太區環球資本市場主管威廉斯（Stephen Williams）表示，去年混合債的發行額約27.5億美元，並且以美元為主。自年初至今，已發行4.5億美元和32億坡元的混合債，投資者則以私人銀行客戶佔多數。

不會推高負債比率

對於亞洲企業而言，混合債可作為一種成本相對較低的股本融資方式，McNelis表示，雖然發行混合債的成本高於優先債約200點子，不過若按會計入帳方式，混合債屬於證券，因此既不會加大企業的負債比率，亦不會涉及攤薄效應，而且投資者可以享有較高的票面息率，故逐漸受到市場歡迎，相信今年混合債的發行人，主要來自公共事業和基建行業。

McNelis補充，亞洲企業發行的混合債大部分於新加坡或香港交易所掛牌，故能提供買賣價格，以及充夠流動性。對於《巴塞爾協定三》將由明年起分階段實施，McNelis預期，銀行將以發行混合債方式融資以達到新資本要求。