投資SUN角度：如何捕捉轉角市先兆 ?

三月五日正是踏進癸卯月的傳統驚蟄日，同日港交所（00388）實施第二階段新交易時間，早上又傳來中央放棄「保八」的消息，港股當天輕微低開後跌幅擴大，其後連續三日喪跌，恒指蒸發近千點。到周四、五，因希債重整有進展，資金撈底令股市反彈，全周跌幅收窄至476點，一周之內股市如坐過山車，沿着轉角的路軌急上急落。雖然刻下市況不是由牛轉熊或由熊轉牛的大轉向，但如此千點的上落轉角市，若能正確解讀訊號，捕捉炒作時機，就算未能賺取豐厚回報，也可減低損失。

港股由去年十二月十九日17,822點起步，直至二月二十日高位21,760點，累升近4,000點，港匯幾乎同步起動，於去年十二月十六日見過7.7864最低位的弱方保證兌換水平後，愈走愈強，趨勢持續至今年二月十四日，當日港匯觸及7.7529的強方兌換保證上限頂位，反映資金持續流入，期間股市同步上揚。不過三月二日，一直橫行的港匯出現異動，由7.75左右水平突然跌至7.76，顯示資金有流走迹象，港股亦由三月五日開始單邊暴跌。

抽水頻繁預示見頂

大市連升，上市公司即刻把握時機進行抽水活動，上月底內房股碧桂園（02007）折讓配股，集資逾21億元，股價亦差不多時候見頂，其實從去年十月底位起計，其股價反彈近倍，升幅唔少。內房股一向水緊，大行里昂更話龍湖（00960）都有機會配股，一時間市場風聲鶴唳。友邦（01299）遭大股東減持，涉及近500億元，加埋港交所披露有H股公司擬供股，市場又盛傳內銀股供股及股東試盤配售，凡此種種都被視為跌市重要徵兆。

被視為大市超買或超賣指標的相對強弱指數（RSI），由去年十月的24超賣區，緩緩上升，到恒指十二月見低位17,821點時為42，到今年二月二十日恒指頂位21,760點時，RSI實際已升至71，反映大市由超賣變為超買。踏入一二年以來，港股連升七周後，動力開始減弱，二月二十至二十四日一周終破局，全周跌去85點，其後的二月二十七至三月二日的一周雖反手回升155點，但成交未見突破，且圖表上指數實際是橫行居多，明顯受制於21,760的阻力，大市短期見頂實在早有伏線。

三月份是股份業績高峰期，今年一、二月發盈警的公司數目逾140家，遠超過發盈喜的54家，但市場反而狂炒「醜股」翻身概念，但概念還概念，業績公布一見光，個市炒完就跌，尤其是市值有番咁上下的重磅股如滙控（00005）及國壽（02628），前者扣除一次性項目後盈利曳，後者的盈利跌幅更大過預期。「見光死」成為淡友大插的殺手鐧，加埋歐債不少是三月份到期，上周市場便大玩希臘換債危機，殺落的籌碼又多一批。

波動指數訊號明顥

一一年大市可謂跌足全年，大家輸到心到淡，據滙豐的調查，去年第四季有44%基金增持現金，恒指卻悄悄於十月見底，半年下來，大家眼巴巴見住個市係咁升，到今年首季情況逆轉，有44%基金經理減持現金，對股市的態度趨向正面，而反映散戶睇法的本港牛熊證街貨，亦由以往熊證多於牛證，改為牛證數目居高不下的情況，周前恒牛總街貨升至三、四十億份以上，連散戶都唔敢睇淡的時候，正是大戶出擊殺牛的好時機，回調似乎是遲早的事。

對於捕捉Momentum的股民而言，簡單易用的另類指標，有時都十分有效，如被視為反映恐慌情緒的恒指波動指數（VHSI），今年以來一直在低位徘徊，上周一當大市下跌297點，不少股民仍未敢肯定這是跌市之始還是短線震倉之時，VHSI實際單日一度急升10%，周二恒指大跌459點時，VHSI才再升5%，周一指數下跌點數不及周二，但周一VHSI升幅更大，轉勢之訊號明顯。而到周三恒指再跌179點的時候，VHSI當日於24.26水平高開，卻以23.99水平低收，其後兩日繼續回落，周五收21.37。