家添勝算：心連心潛力被低估

中國心連心化肥（01866）去年收入增長29%，至36.9億元（人民幣．下同），毛利率由一○年的12.8%上升至13.7%。每股盈利0.18元，每股派息3.7分，派息比率約20%。

期內集團尿素銷售收入增29%至24億元，佔總銷售收入65%；甲醇銷售收入上升約9.7%，但佔整體收入降至12%；而複合肥料銷售收入則大幅增加42.9%至8.5億元，佔整體收入約23%。一三年下半年新廠房建成後，集團尿素年產能可增加80萬噸至205萬噸。複合肥的產能今年將由40萬噸提升至70萬噸，成為銷量增長主要動力。

煤炭為生產尿素主要原材料，今年煤炭價格平穩偏軟，有利公司控制成本，提升毛利。另一方面，公司去年十一月以8,450萬元收購新疆馬納斯天利煤業100%股權，年產能約9萬噸，相信可減少煤價波動對生產成本的影響。市場預測公司今年盈利可增長約兩成，預測市盈率僅8倍，估值被低估。