有利有幣：歐元 反彈完再跌過

伊朗局勢未有紓緩，地緣政治風險仍然處於高水平，另一方面俄羅斯於周日大選，總理普京再入主克里姆林宮，對油價亦屬一有利因素，執筆時倫敦布蘭特期油升至每桶124美元，紐約期油亦曾高見108美元一桶。油價易升難跌，技術上有條件升至去年五月高位的113至114美元水平。

目前全球央行繼續放水，商品、資產價格上升，令筆者想起去年上半年的情況，當日中東茉莉花革命令政治風險升溫，美元下跌而商品價格上升，不過在下半年卻是另一景況，大家擔心經濟衰退多於通脹，不過今年唔同往年，其中CRB商品指數今年雖仍錄得升幅，不過比起去年同期的高位卻仍有一段距離，未能充分反映油價的強勁表現，但不要忘記油價急升對正進行復甦的經濟及企業盈利均不屬利好因素。

另一方面，利率期貨反映開始有投資者預期美聯儲局會在二○一三年開始加息，筆者認為除非通脹再次明顯失控，否則聯儲局不會單以油價上升為加息藉口。

始終要聯儲局推出QE3，還有通脹這大因素，而伯南克亦承認有通脹壓力下，市場對QE3之憧憬亦即時減弱，有利美元重拾上升動力，0歐元反彈過後仍是要跌，故維持1.3380至1.3580間減持歐元的看法。