日圓轉勢 中線下望八算

在經濟學上，日本等於迷失，但不代表日圓走入窮途，去年日圓兌港元升穿十算（每100日圓兌10港元），哈日族要捱貴Yen，但過去一個月日圓回軟最多近7%，至每百日圓兌約9.5港元，有外匯業人士估計日圓短期在現水平整固，中線下望「八算」。

日本去年大地震加速了日本巨企的沒落，全球第三大晶片生產商Elpida申請破產，Sony、NEC及Sharp等家電商齊發盈警，Panasonic預計去年全年度勁蝕近800億港元。

自上世紀九十年代，日本經濟陷入「迷失十年」的困局，擺脫不了長期通縮的惡性漩渦，去年終於被中國取代，為全球第二大經濟體系。

貶值壓力大 沽Yen值博

日本央行遠早於美國聯儲局推「量化寬鬆」振興經濟，在長期幾近「零息」下，日圓並沒有積弱，反而自○七年起展現強勢，匯率由1美元兌125日圓，反覆升至去年十月的75日圓水平。不過，日圓匯價近日跌穿及企於80水平，似有轉勢迹象。

海通國際外匯及黃金分析員鄭廣復直指，技術上，日圓中期強勢已結束，貶值壓力相當大，在一至兩年內會下試1美元兌100日圓水平，短期下望85，反彈至75的機會微，因此沽Yen值博。

「日本根本無力加息，因政府債務佔GDP（本地生產總值）逾200%，超過九成日圓債務由日本企業及居民承擔，加息即加重自己的利息重擔，同時會加劇通縮。另外，在已發展國家中，日本的人口老化問題最嚴重，令內部消費不足，難藉內需帶動經濟增長。」

日央行慣出口術干預

鄭廣復續稱，去年大地震後，大部分核電廠停止運作，要靠入口煤炭發電，令日本一月份貿赤擴至1.48萬億日圓，市場對日圓的實際需求減少，「一個國家如果長期出現貿赤（入口大於進口），貨幣便會弱！」

事實上，日本去年錄得的貿赤創二戰以來第二高，今年一月份貿赤按年急增兩倍，同時遜於市場預期。

外匯投資者當然要留意央行的一舉一動，尤其是日本央行會干預匯市。國泰君安外匯分析員徐惠芳表示，日本財金大臣慣於出口術，容易令市場有「狼來了」的感覺，但上月中的議息會議除了「常規性」的量寬舉動外，還確立通脹目標，對市場展示其「泵水」及刺激通脹的決心及力度。

日本央行在二月中舉行議息會議後，宣布擴大購買資產規模由55萬億日圓增至65萬億日圓，但此「量寬」措施了無新意，反而央行提出中長期核心通脹設定在2%以下，短期目標為1%，這個對一般央行為普通任務，但對日本來說意義重大。

徐惠芳說，只要日圓不失守80.2，目標看82.45，支持位79.45，「日圓上月初起轉弱，歐債危機似有起色，有避險作用的日圓開始回軟，另外，日股升，日圓會偏弱！」她說，美元兌日圓直盤每日波動不算大，英鎊兌日圓交叉盤則波動較大。

炒外匯槓桿高風險大

炒匯的工具眾多，包括槓桿式外匯交易，買賣7種主要貨幣兌美元直盤（包括歐元、日圓、英鎊、瑞郎、加元、澳元及紐元），以及多個非美元的交叉盤（譬如歐元兌日圓、歐元兌英鎊等），一般本地外匯商提供最多二十倍槓桿，即只要拿出合約價值5%便可入場，部分海外匯商更提供高達四百倍槓桿，但市況只要稍為波動，即要補倉，甚至乎被斬倉，槓桿愈高，風險愈大。

由於不同貨幣利率有差異，外幣過夜持倉要繳付或收取利息，舉例說買入日圓（沽美元）要付年息1.25%，而沽出日圓（買美元）要付息1.75%。若買入澳元（沽美元）可收息2.75%，沽澳元（買美元）則要付息達5.75%。