Fundman睇市：青蛙王子買貨唔使急

港股昨日下午兩點半後出現明顯轉勢，由升轉跌超過200點，收市仍跌189點。收市後滙控（00005）公布業績，雖然盈利增長27%達市場預期上限，但從倫敦股價所見，由最高較本港收市價上升1.8%漸漸變成倒跌1%，除了因歐洲股市早段走勢欠佳之外，投資者亦關注滙控成本比率上升及一級資本比率下降兩個問題。

滙控全年一級資本比率跌至10.1%，而成本比率升至57.5%，但整體業績已符合市場預期，一一年市盈率降至不足十倍，派息增加亦令周息率達4.5%。市場對滙控業績的負面反應，將造就淡友在今日期指結算有反攻機會，恒指的主要支持位在21,000點，日內調整將考驗該水平的支持力。

恒指自去年尾一直沿住條10日線上升，昨日已首次跌破，國指更是今趟升浪中首次3連跌，主板成交金額645億元。歐債危機已進入冷靜期，最近G20開會及IMF可能注資的消息亦未受市場關注，明日歐洲第二輪長期再融資操作（LTRO）展開，但金額相信將遠不如早前預期的1萬億歐元。

國產車獲政策支持

A股連升七日，成交亦創十個月新高，內地進一步推動國產品牌消費，工信部周末公布公務車需全部用國產車，刺激本土品牌車廠吉汽（00175）、長汽（02333）同比亞迪（01211）等上揚，但合資車廠如東風（00489）、廣汽（02238）及華晨（01114）則下跌。

多隻去年上市的半新股還在浮沉，未能趁大市回升返回水面，但上市逾半年的青蛙王子（01259）卻已迭創新高，昨日逆市再飆5.2%至3.44元收市，較上市價高出三成二。

今年撞正龍年同雙春兼閏月，一眾針對兒童產品的孩子股受惠龍B效應，但數到股價的勁度，非青蛙王子莫屬，原因之一是去年中期盈利大增71.2%至6,962萬元人民幣，整體毛利率增至四成以上，截至六月底止持有現金1.72億元人民幣，負債比率33.9%。上市後的首份業績不單未走樣，更是頗有睇頭。公司有信心令全年毛利率更勝上半年，究竟全年可否維持佳績，遲吓派份成績表便知道。

其實，相對於其他孩子股如好孩子（01086）或博士蛙（01698）經營較耐用的產品，青蛙王子做的是兒童個人護理產品，如沐浴、口腔、尿布等自家品牌用品，屬消耗性高的類別，特色是需求跟長線消費模式、人口增長及品牌認知度關連最大，反跟經濟周期的起跌關連較低。目前，青蛙王子主要集中在二三線城市市場，今年才正式進入包括北京、上海等一線城市，還有好大的市場空間未被開拓，成為股價炒上的最佳藉口，更被憧憬為兒童界的恒安（01044），具備持續性增長的條件。

長線目標是做大做強，未來將有新生產線啟用，配合銷售計劃，但短線股價經一輪急升，此時追入肯定不是最好時機，就算唔買錯，買貴咗都無意思。建銀國際早前曾減持手上股份，近日股價狂飆的時候，基金或會趁高再減磅，況且14日RSI已升近80，令短期出現調整的機會提高，有心買貨者亦不妨先等等。