油價飆升難遏 全球都是輸家

國際油價近期受多項因素刺激上揚，包括伊朗局勢緊張、發達國家相繼放水，以及美元匯價回軟等，紐約期油衝上一百零八美元，以歐元計價的布蘭特期油更升至歷史高位。經濟好時油價上升，企業與消費者承受得了，但現時經濟復甦步伐未穩，油價已高高在上，勢成攔路猛虎。

伊朗固然與西方關係勢成水火，南蘇丹和敍利亞亦處於內亂，歐洲原油供應首當其衝。未計爆發戰爭，伊朗若封鎖霍爾木茲海峽已後果堪虞，全球三成半經海路供應的石油將被切斷。過去第一次石油危機就是因為供應鏈中斷，原油價格因此飆升三倍，若此情況再發生，紐約油價直逼一百四十七美元歷史高位並不為奇。

○八年油價狂飆很大程度屬炒作性質，但當時全球經濟在槓桿操作之下，經濟高速增長足以抵受高油價衝擊；惟現時實體經濟剛現復甦，底子十分虛弱，歐元區二月採購經理指數差強人意，全年經濟可能出現萎縮，即使歐債危機紓緩，也不能開心得太早。

高油價多方面損害經濟自不待言，原材料成本因而上漲，繼而運輸開支亦大增，日用品涉及的化工產品，都受油價牽動。成本如無例外都轉嫁至消費者身上，通脹難免上揚。可是，當前消費者信心仍然疲弱，全球產品供過於求依然嚴重，如企業被迫要承擔部分成本壓力，利潤則受到抑制。

道瓊斯工業指數穩步挑戰萬三點之近四年新高，但道瓊斯交通指數已率先背馳回落，顯示高油價正面打擊運輸行業，物流業已首當其衝；當油價升至某一水平，車主或減少駕車，或節省燃油，都難免縮減消費，少出行其他消費也會跟着減少。

內地在本月初已調整成品油價格，汽柴油價新高可期。○八年中國利用行政和補貼手法強壓成品油價，卻導致石油公司煉油業務大幅虧損，甚至各地要鬧油荒，或外國航機特意來華入油的畸怪現象，行政和補貼方法早已證實行不通，所以高油價轉嫁至用家身上，只是時間選擇的問題。

其他大宗商品價格，亦莫不以原油為準則，中國通脹剛剛受控，但仍處於負利率水平，若通脹在油價領軍下重臨，中國微調放鬆貨幣政策力度亦會受掣肘，「保八」面臨更大的挑戰。

歐債和希臘剛度過最危險一刻，但放水的後遺症亦逐步浮現，一方面要減息挽救經濟，另一方面成本和通脹的壓力又反彈，所謂一波未平、一波又起，歐洲元氣未復，又要面對新一輪衝擊。歐、美、中處於不同的起跑線上，但均先要與油魔較勁一番。日本和韓國等需要全面依賴原油進口和產品出口的國家，更會苦不堪言。

反過來看，經濟一旦轉弱將反作用於油價，令高油價不能持久。然而，中國已成為全球汽車最多產和最多銷的國家，與印度等新興市場對原油的胃納有增無減，以致油價漲勢的威脅長遠難除，偶發的政治緊張和氣候反常事件，再加上投機炒作興風作浪，更會令油價火上加薪，處於極度亢奮狀態。