家添勝算：光大國際估值合理

光大國際（00257）去年營業額上升25%至36.6億元，純利按年增長30%至8億元。公司去年共處理生活及工業垃圾248.8萬噸及生物質87,000噸，提供綠色電力7.76億千瓦時。公司共有12個垃圾發電項目、4個工業固體廢物填埋項目及7個環保產業園。環保能源業務貢獻EBITDA共8.2億元，按年增加40%。

去年底公司共有19個污水處理項目、3個中水回用項目及1個地表水項目，部分項目獲批增加污水處理費10%至15%，提升項目盈利能力。環保水務各項目合共處理污水5億立方米，按年增加9%。環保水務貢獻EBITDA共4.4億元，按年增加21%。

公司未來發展方向清晰，環保業務受國策支持，新能源項目將成為盈利新增長點。公司手持19億元現金，加上備用信貸，手上可動用現金達37億元，足夠未來資本開支。市場估計未來盈利可維持近兩成增長，預測市盈率約十四倍，估值合理。