Fundman睇市：越秀房託食息客首選

音樂椅遊戲，無人知音樂幾時會停。新興市場連續近三個月錄得資金淨流入，港匯貼實7.75強方兌換保證已經三個星期，恒指亦出現七周連續升市，本周能否再下一城無人知，可是人行減存款準備金率，加埋希臘獲得二輪援助，此前全世界覺得天大利好的消息落實，港股反而「吽吽痘痘」，前日跌63點之後，尋日升番區區53點。

昨日大市是有波動無升幅，全日市況是四升三跌，收市前因為歐股平開，恒指挾上接近全日高位21,478點報收，主板成交646億元唔算多，期指客撲上撲落，9.7萬張成交創今個月記錄，史提芬隱隱然感到調整將至。沽空佔大市成交已經連跌三日，昨日得6.96%，是一月十六日以來最低，接連利好消息下，淡友都開始退避三舍，個市依然升唔起。恒指雖然破了250日線，但成交持續無睇頭，高防守性的中移（00941）、中電（00002）反而由一月底的低位回復強勢，個市強得來有點古靈精怪。

沽空內房成本高

尋日想趁機借貨沽空兩隻高beta內房股，但卜架回覆年息天咁高，叫緊15厘！到底係貨源被淡友借乾抑或其他原因？史提芬無法找到答案，既然做淡友成本咁高，惟有將計劃打住。數碼通（00315），半年純利升48%，賺4.75億元，每股盈利0.462元，中期息每股派0.46元，期內全面綜合ARPU上升15%至277元。無限數據用量話cut又唔cut，日前股價急挫，但15元樓下見支持，大行估計全年每股派0.91元，計落有5.87厘，唔想買iBond可以諗吓佢。

幾隻REITs成績表陸續曝光，冠君（02778）可供分派收入11.7億，有8%增長，每基金單位派0.2241元，升3.7%。歐債危機股市低迷，近期外資行紛紛縮皮甚至撤走，政府遷入新總部，估計會令冠君的主打項目花旗銀行廣場空置率短期易升難跌，大行報告話呎租已由高峰期120元跌到近期90元，短期展望麻麻哋。

主攻非核心地區寫字樓及零售物業的陽光房產（00435），中期可分派收入1.467億元，按年升14.8%，主要係利息成本減輕及零售租金上升帶動，計及管理人費用後，中期每基金單位分派8.3仙，減少2.4%，但以年率計，全年應可達到分析員預測的16.3仙，現價2.54元，息率6.4厘。

至於越秀房託（00405），全年可分派收入2.31億元，升5.08%，連同中期每基金單位派0.2647元，現價3.98元，相當於6.65厘，是三隻中最高。

簡單地看，冠君受香港甲級商廈租金回落的壓力最大，陽光房產的投資資產結構比較多元化，寫字樓與零售物業呈六四之比，但筆者較睇好零售及大屋苑商場，估計領匯（00823）及置富（00778）未來兩年租金增幅可能輕微秤高一點。

至於越房息率計最標青，五項物業集中廣州一線地段，係睇好內地商用物業的首選，而去年分派收益比市場估計高3至4%，短期有重估可能，昨成交增加下，於4元樓上遇阻力，若能在派息前回到3.8至3.9元，鍾情收息的可以諗諗。