予筆驚人：緊縮政策基調未變
中國人民銀行上周六宣布下調銀行存款準備金率，這次行動可看出中央對緊縮政策的態度有所轉變，但這是一百八十度的轉向，抑或只是微調的一部分，市場暫時未有定論。
就目前經濟而言，受到歐美市場萎縮影響，中國的出口有所回落；根據道瓊斯的資料，中國一月份七十個大城市的平均樓價連續第四個月下跌，房地產市場已明顯降溫，這些都加強了中央停止緊縮政策的意欲。不過，一月份的CPI仍然增長4.5%，令到一直以穩定物價作為主要目標的政府，對放寬銀根感到猶疑。而且，由最近期中國官方的語調來看，雖然政策是放鬆了，但基本方向還未曾改變。
人行今次下調存款準備金率，筆者認為主要是為了應付中小企難以貸款的情況，才特意釋放約4,000億元人民幣資金出市場，為中小企提供更大的支援。因此，筆者預期放寬銀根的速度仍會相當緩慢，要到央行再次減息，才可以確認中央的取態有所改變。