上聲通道：森信 盈利前景正面

森信紙業（00731）日前公布與日本的國際紙漿紙張株式會社（KPP）建立策略性聯盟，並向其出售子公司Mission Sky22.3%股權，Mission Sky間接持有從事紙品製造及貿易業務的遠通山東90%權益。

森信出售山東紙廠部分權益後，可套現3,805萬美元，令流動性增加，並預期資產負債比率可由去年九月底的54.4%降至46%。更重要的是，兩者業務相近，加上KPP已建立很好的海外市場網絡，於全球逾20個地方設立辦事處。通過是次合作，集團可加快開拓海外市場，同時亦可獲得穩定的廢紙供應及達致資源共享，長遠有助提升營運效率。隨着內地通脹回落，減輕成本上升的壓力，毛利率應可改善，盈利前景正面。

是次交易作價相當於Mission Sky三十二倍的往績市盈率，作價吸引，反映KPP對交易所帶來的潛在協同效益有很高寄望。消息公布後，該股在成交增加下大幅飆升，最高見0.64元，顯示市場對是次交易的看法正面，但近日升勢頗急，宜留意波動性。