新興歐洲投資價值仍高

新興歐洲經濟不時被歐債危機消息拖累，區內各國股市表現疲弱。不過，在去年十二月歐洲央行推出歐洲版第一次量化寬鬆政策的5,000億歐元方案，以及今年一月三十日全球關注的歐盟峰會，各國領導人就歐洲新財政協議達成共識。這是解決中長期歐債危機的重要一步，市場暫時恢復信心，股市反彈力度強勁。

根據資料顯示，截至一月三十一日止，當月MSCI東歐指數大漲14.65%，新興歐洲股市呈現大力反彈迹象。就價值面而言，新興歐洲整體本益比低於許多國家，當投資市場的風險偏好升溫，呈現深度折讓的股市及股價低廉的市場，就會吸引國際買盤持續進駐。

俄羅斯消費力提升

就經濟基本面而言，新興歐洲中比重較大的俄羅斯，今年擁有不少投資焦點，如三月進行總統大選及加入世界貿易組織（WTO）等，市場對股市回升有高度預期。依照過去經驗，俄羅斯股市大漲與油價相關性高，但一一年下半年以來，油價維持高位，但俄股不算強勢，主要受去年政治不確定因素影響下，拖累俄股表現，導致股市走勢與油價相關度逐步下滑。

在俄羅斯總統大選結果落實後，股市與經濟面終將回歸一致，近期數據顯示，俄羅斯國內的零售銷售活動維持增長，汽車銷售年增長率也持續增加，俄羅斯財政收支因這兩年油價大漲，讓政府支出更加有彈性外，因約有半數的人民在國營相關產業就職，薪金受國家收益好壞影響大，而所得提升也反映在消費上。

就風險分散的角度而言，投資新興歐洲區域將提供更多元的投資契機，誠如上述高油價對於區域股市所帶來的優勢，如哈薩克國營石油勘探公司與波蘭國營石油公司等，若以新興歐洲區域能源產業的股東權益報酬率（ROE）分析，新歐能源產業的ROE為17%，高於新興市場平均的14%，除單一市場，區域型能源股票更是提升其持有價值與更高的投資回報率。

若就全球經濟增長分析，新興巿場經濟增長將持續優於成熟巿場，企業盈利較穩定，加上股價已大幅調整，投資者可買入新興歐洲基金以捕捉其上升潛力。