投資SUN角度：業績期尋績優股有法門

港股已步入業績高峰期，本周將有42間上市公司公布業績，不少股民磨拳擦掌順勢炒作，專吼績優靚股。如何箇中尋寶，實在是大有學問，要避開金玉其外，敗絮其中的假績優股，又有何法門，大家不得不知。

炒盈喜小心表錯情

業績期前，盈喜預告停不了，一月以來共有47隻股份發盈喜，股民亦喜此中尋找炒作對象，盈喜當日先炒一轉，消息消化獲利回吐後，業績前再翻兜。不過，盈喜公告內容簡單，更往往發生盈喜不等於績優的表錯情。

安徽海螺水泥（00914）上月發盈喜，指去年利潤增長八成，股民趁勢湧入買貨。但睇真啲，海螺去年中期賺59.8億元（人民幣．下同），增幅是驚人的2.33倍，到第三季賺近31億元，增長跌至一倍，增長正在放緩，全年埋單時，盈利預告指盈利增長為八成，在逐季比較下，放緩的趨勢明顯，估計全年賺110.9億元，減去首三季賺的90.55億元，第四季利潤僅得20億元，反映去年下半年業務正走下坡。

另一盈喜股經緯紡機（00350），今年發盈喜指去年多賺96至112%，股價卻唔多彈得起。按盈喜公告的資料來計算，去年利潤應介乎4.8億至5.17億元，扣除首三季4.6億元，第四季落袋的利潤實際只有2,000萬至5,700萬元，業務倒退的狀況原形畢露。

股價隨時打回原形

企業盈利增長理想，股民當然最讚，惟盈利的組成部分複雜，若盈利增長只屬一次性或持續性成疑，這類績優股有機會股價隨時會打回原形。

內地補貼名目眾多，靠政府補貼的大有公司在。志高控股（00449）○九年上市，去年中期收入升18%，卻因政府補貼大減74%，由盈轉虧，虧損1,090萬元，下半年仍然未翻身，早前更發盈警。補貼之外，上市公司每多錄得一次性出售收益或金融資產公平值變動入帳、至匯率收益等五花八門對盈利有貢獻的項目。

重質素還原基本步

市場上充斥真真假假的「靚股」，細心挑選下不難找到寶藏，持續的盈利增長加埋管理層的良好溝通，有個切合公司的派息政策，真正績優股的股價遲早有反應。

要持續取得高質素盈利，公司大部分盈利應來自主營的核心業務，如地產公司的盈利最好是由賣樓、收租所帶來，而不是來自炒賣股票或持有投資物業公平值變動的帳面數。一些常被分析員搬來弄去反映公司經營的各類財務指標如盈利率、股東資金回報率及現金流等都是挑選績優股的重要參考。若然公司的財務指標優於行業的平均值，公司又的確具個別優勢，如規模效益，卓越管理，成本控制都正正是推高盈利的重要因素。

當然，業績是講緊去年的表現，滯後的數據會否帶來新刺激，不少投資者喜業績前上車等炒，但要承受當詳細報告一出，魔鬼細節一出時的風險，若績後追水尾就有機會好消息已反映，接下獲利盤，所以炒業績都好講功夫，最緊要搞清楚投資目標是尋求短期爆升還是長線增長。