金礦股不跟金價升之謎

近期聯儲局主席伯南克於議息會議上一改之前的口風，宣布延長超低利率政策至二○一四年底，黃金價格當天升幅高達50多美元1安士！

黃金本身具有抗通脹、避險及保值之用，目前環球經濟疲弱，加上債務危機沒完沒了，黃金因其獨特的角色而具備分散投資的作用，金價因此能大幅上揚。近日美國延長超低利率政策至一四年底，市場同時預計美國很大機會推出第三輪量化寬鬆政策（QE3），印鈔發債救經濟。

此舉能否挽救經濟已是後話，美元匯價肯定首當其衝，還有就是會造成通脹。與此同時，各國中央銀行為求自保，將繼續增持黃金作為國家儲備，以分散美元及其資產貶值帶來的影響，故實金需求將會大大增加，支持金價向上，因此長遠黃金價格還是值得看好。

成本管理左右盈利

但看好黃金價格，是否也應該看好金礦股？此乃未必。許多人存在誤解，以為金價向上，金礦股勢必跟隨，但事實並非如此。黃金價格跟金礦股的相關性不高，因此金礦股難追蹤金價走勢。投資金礦股乃投資其盈利表現，但盈利表現會受成本開支、財務狀況、企業管治能力及公司營運等因素影響。

說到開採黃金，要了解的地方便更多了，從礦場方面：其含金量是否比較高？礦場是新還是舊？礦場有否老化迹象？因為金礦的含金量只會愈來愈少，而且金礦只會愈掘愈深，開採成本自然愈來愈大，而且離地面愈遠，要求的鑽探技術只會愈高，但礦石的品質卻難以保證。

有些金礦股並非純粹經營掘金業務，其業務可能牽涉其他金屬的開採，影響其股價的因素便會更廣。較早前當黃金價格上揚，曾有金礦股因運作及管治出現問題，令股價大跌。即使看好金價，投資金礦股未必是首選。