易憲容：聯匯不變港人難頂

中國社科院金融研究所前金融發展室主任易憲容，在任時所做的研究不少都被內地政府參考或採用，言論可謂舉足輕重。早前他來香港演講時，提出港元應與人民幣掛鈎，此番話引起各界關注。

易憲容所看的，並非國家主權等外在形式，而是從擔心港人資產因匯價貶值被蠶食，及憂慮到近年本地物價飛升影響社會穩定等角度出發，貫徹其「平民代言人」的形象。

「港元的匯率變化、調整一定要做，不做的話對香港的影響太大，現在香港的物價水平太高，影響了民生，都跟港元的匯價有關係。」易憲容語重心長地說。他指出，匯率是一個國家或地區要素價格（factor prices）與另一個國家或地區要素價格的綜合反映機制，這在國際貿易與進出口上很容易看到，香港近年物價水平上漲過快，全因多數產品都倚靠進口，金融海嘯後港元隨美元嚴重貶值，物價豈能不快速上漲？

扭曲價格 推高通脹

他表示，一九八三年聯匯成立之初或許有當時的需要，但至今無論香港或國際的金融和經濟情況都起了翻天覆地的變化，使得聯匯這種固定匯率制度的缺陷日益明顯，而目前世界各地採用固定匯率制度的經濟體更是少之又少。

聯匯制度下的港元匯價，不僅無法形成有效的價格機制，也無法表現出真實的匯價水平，即香港核心價格是扭曲的，未能反映本地經濟周期的實況。而核心價格機制扭曲的必然後果，是扭曲了整個市場的要素商品價格，易憲容甚至說，香港引以為傲的市場價格機制其實名存實亡。若加上港元貶值，推高本地通脹，勢必影響民生，兩個問題纏繞在一起，便容易導致整個社會動盪不安。

那減少匯率波動就成了首要任務，所以易憲容說，聯繫匯率制度有必要作出檢討，就算保留與美元掛鈎，匯率也有必要作出調整，以真實反映本地與美國要素價格的相對值。

人幣2018年前料開放

目前人民幣仍未能自由兌換，技術上港元仍然未能與人民幣掛鈎，但易憲容表示，香港當局仍應將與人民幣掛鈎視為長遠目標。「交易也好．貿易也好，香港的經濟發展都跟人民幣有密切的關係，過去看到香港的增長和衰退都與內地經濟有關，內地好，香港也好；內地不好，香港也不會好。」

人民幣開放自由浮動，似乎只是時間的問題，他甚至預期，若內地政府在人民幣改革工作進度做得好的話，下一個五年內，即至二○一八年前人民幣就一定會開放，目前做好聯匯的檢討正是好時機。「情況就像瑞士法郎跟歐元一樣，不能突然間調整，跟歐元確定一個比例環境，減少一個憧憬。」就是要減低市場內有人趁着匯率轉變而從中取利。

易憲容小檔案

當代內地著名經濟學者，中國社科院金融研究所前金融發展室主任，○七年辭去職位，目前在社科院金融研究所擔任研究員工作，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。