「商業乳牛」股神最愛

股神巴菲特在每年巴郡（Berkshire Hathaway）股東大會前，都會發表一封給股東的信，最近他就發表一篇改寫自今年致股東信件的文章，發表他對投資工具的看法。他認為，長遠而言，股票永遠是優於債券、黃金及其他類別的投資，更點出要投資，就要找「第一流的企業」。

他把投資分成三類，第一是「貨幣類資產」，包括企業債券、國債、貨幣市場基金等，均屬於較穩定及波動較小的投資類別。但由於貨幣貶值速度很快，看似回報穩定的投資實際也會帶來損失，故巴菲特認為，不要對此類投資期望過高。

第二類資產是「黃金」，被巴菲特視為「永遠不創造任何東西的資產」，他認為黃金不會增值，唯一賺錢方式就是等待金價上升，而金價高漲是因為投資者擔心其他資產下跌，以此為資金避難所，所以他認為黃金並非健全穩健的投資基礎。

第三類資產就是「生產性資產」，巴菲特稱這類企業為「商業乳牛」，其價值「不是取決於交易的媒介，而是它們能交付牛奶的能力」，這類資產的波動性可能較大，要挑選到好的公司亦並非易事，但股神卻認為投資前兩類資產等於緣木求魚，只有第三類資產有最可觀回報及最安全。我們在資產配置時，不妨參考股神巴菲特的投資選擇。