內地CPI升4.5% 高過市場預期

內地食品價格在農曆年效應下顯著上揚，令一月份居民消費價格指數（CPI）結束連續五個月跌勢。國家統計局公布，上月CPI按年增長4.5%，不但較市場預期為高，並且較去年十二月反彈0.4個百分點，令人民銀行短期內調低存款準備金率可能性大降。不過，一月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年漲幅創近二十六個月低位，經濟學家普遍預期，物價回落大趨勢不變，二月份CPI增速甚至可能回落至4%以下，為貨幣政策適度放鬆提供空間。

統計局數據顯示，上月CPI反彈主要是受食品價格上漲帶動。農曆年效應下，一月食品價格按年漲10.5%，拉動CPI上漲約3.29個百分點，當中豬肉價格更激漲25%，拉動CPI上漲約0.75個百分點。

本月或降至4%以下

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，雖然一月通脹略高過市場預期，但並未改變物價回落趨勢，預期二月CPI增速會明顯回落，並且首次在本輪下跌中回到4%以下。他預期，CPI及PPI回落，將為中國繼續推進要素價格改革措施，以及在外部經濟可能惡化時適度放鬆提供更大空間。

儘管一月CPI出乎市場意料反彈，但當月PPI按年上漲0.7%，漲幅創下二十六個月來低位，環比繼續下降0.1%，更堅定市場對通脹回落大趨勢不變信心。摩根大通表示，一月CPI漲幅或是年內高點，未來數月漲幅將持續放緩，預期人行上半年將三度下調存備率，最早或於本月就將存備率再降低0.5個百分點。