歐洲危機向華求援 美債前科不可或忘

德國總理默克爾訪華任重道遠，雖未獲得解救歐債危機的具體承諾，但為釋出友好善意走出第一步。中德交手沒有唇槍舌劍，沒有在人權和人民幣議題上針鋒相對；中國沒有簽下買歐債的支票，德國亦沒有答應承認中國經濟的市場地位、輸入技術或解除武器禁運等，雙方均迴避一些敏感話題，但中國與德國甚至整個歐洲正愈走愈近，可期待在今年較後時間取得突破性合作。

中國若能將借給美國萬多億美元的國債抽出部分轉買歐債，已可令歐元區受惠無窮。歐洲固然希望獲得中國這位腰纏萬貫的「投資者」垂青，中國亦苦於為三萬二千億美元外匯儲備尋找出路，現時只能迫於無奈停泊美債；美債規模即將超越當地GDP，中國賺取的利息如同雞肋，還被美國視為「假想敵」，處處受掣肘；中國此時若對歐洲增加投資，將令形勢產生微妙變化。

去年歐洲試探式求救，但金磚國家反應冷淡，被譏為「富人向窮人伸手」；踏入今年初，局勢卻有出人意表發展，法、意、西同遭降級，但債券孳息仍大幅回落，中國和歐洲（希臘除外）態度亦有所軟化，歐盟成員絕大部分願拋下身段，同意遵守新的財政紀律，向中國求助而非罔顧面子。內地對援歐之反對聲音已非一面倒，先決條件是要有「交換的禮物」。

中央官員表示會透過國際貨幣基金組織、歐洲金融穩定機制（EFSF）、歐洲穩定機制（ESM）等渠道參與援歐，所用亦是「研究和評估」等虛無字眼。中國當然不會無條件奉獻，最快水到渠成的相信是向國基會出資，中國增加話語權亦得其所哉；而參與ESM則有討價還價餘地，承認中國市場地位面對的阻力料會較輕。

儘管歐債危機露出曙光，惟無論歐洲央行、長期再融資操作(LTRO)、EFSF或七月起啟動的ESM買債，也不過是「塘水滾塘魚」，暫解燃眉之急，美國擺出愛理不理的態度，向中國等新興市場叩門已是唯一選擇。歐洲商戶固然趕學普通話，迎接中國「財神」，在國家層面上，中國亦被視為「救星」。信心是解救危機之根源，若有中國撐腰，無論是象徵意義或實質幫助，歐債孳息回落可望立竿見影。

中、美、歐之「三角關係」一向時好時壞，但中美近年摩擦不斷，美國亦插手亞洲區內事務挑動中國的神經，人民幣議題更是老生常談；美國與歐洲已非「盟友」，陰謀論者更認為美國樂見歐元區崩潰，讓其成為最終得益者；反觀中國與歐洲之關係近年較美國好得多，在貿易和人民幣匯率鮮見摩擦，很自然會走在一起。

希臘和葡萄牙是燙手山芋，若可阻止危機蔓延至其他大國，歐債危機基本上仍可受控。京官強調歐方自身努力是關鍵，中國直接買歐債有很多忌諱，內地輿論存在壓力，即使違約風險不大亦有歐元貶值之虞，但適當平衡外匯儲備投資組合，加上在適當時候施以援手，可達致「雙贏」局面，也無需長期被美國牽着鼻子走，不過中國有被美債「綁架」的前科，即使間接增持歐債亦要小心為上。