和黃91億平執奧地利「橙」

歐債危機下，和黃（00013）出擊「執平貨」。和黃宣布，旗下3奧地利將收購Orange Austria（Orange奧地利）全部權益，以Orange奧地利13億歐元的企業價值計，3奧地利在今次購併的淨代價為9億歐元（約91.8億港元），較市場預期低。

和黃漲3.3%半年最高

消息刺激和黃昨日創自去年八月中以來的收市高位，升3.31%至76.4元。

和黃今次收購是繼旗下長江基建（01038）前年及去年，在英國收購UK Power Networks及NWG水務項目後的第三項重大業務購併。

瑞信分析員梁啟棠估計，和黃未來再有收購，以淨代價9億歐元分析，預期交易下半年可帶來6.5億元的EBITDA（息、稅、折舊及攤銷前盈利）。該行維持和黃「買入」評級，目標價103.5元。

和黃收購Orange奧地利業務的消息，早於去年十月已在市場流傳，當時估計有關業務的企業估值至少可達14億歐元。按昨日的公布，3奧地利向法國電訊及私募基金 Mid Europa Partners（MEP），購入Orange奧地利全部股權，Orange奧地利亦會以3.9億歐元將Orange奧地利旗下電訊業務「Yesss!」售予奧地利電訊，使和黃實際要支付的淨代價減至9億歐元。

和黃指在撇除將「Yesss!」 出售及未計算協同效應前，今次收購估價約等於Orange奧地利二○一一年EBITDA的6.9倍。預期3奧地利與Orange奧地利合併後所帶來的成本與資本開支協同效應可達5億歐元。和黃在收購完成後兩年，按相關整合業務表現，向MEP支付最多7,000萬歐元。

合併後進身當地三大

合併後，3奧地利將成當地第三大營運商，總客戶人數280萬，市場份額22%，去年兩公司合共的總收入7億歐元，整項收購預期在今年中完成。

評級機構惠譽指出，雖然和黃沒有披露今次收購的資金來源，但認為集團近年減少槓桿借貸的方向，加上業務穩定及3G業務改善，即使收購交易短暫令借貸增長，亦不影響評級。穆迪則擔心交易會增加和黃的債務負擔，為評級前景帶來壓力，穆迪目前會待和黃三月公布全年業績後，才進一步檢討予和黃的信貸評級。