內地信貸緊縮逐步放鬆

內地信貸與貨幣政策的發展，將會影響未來A股和港股的走勢。由於受到經濟增速放緩的影響，估計今年信貸需求呈現減弱迹象，與投資相關的中長期信貸將在低位徘徊；目前從各項指標看，包括企業家信心指數、企業整體經營狀況等，繼續在下調的軌道中，反映出微觀經濟出現逐步調整適應貨幣緊縮環境，預期今年信貸需求緊張程度，將會再進一步緩解。

雖然存款準備金率未有如預期下調，但是央行在一月二十日淨投放3,500億元（人民幣．下同），力度較早前明顯增加。根據中信証券內地研究部的報告，估計今年將下調存款準備金率兩到三次，幅度為1至1.5個百分點，首次下調有機會在二月出現；而內地的信貸增長，預計今年將保持一定水平。估計今年信貸投放仍可達8萬億元。

留意「兩會」政策動向

受到貿易條件惡化、順差與FDI增長下滑、熱錢流入受人民幣升值預期減弱和房地產市場景氣度下降影響，外匯貸款比重增長下滑，預計全年外匯佔款增長只有1.5至2萬億元，第一季度將為增長的低點。貨幣與存款增長則估計穩定，預計一二年M2增速13至14%。

在踏入一月底之後，全國很多省份都開始召開地方的「兩會」會議。自從「十二五」開始，多個地區已放棄推高GDP快速增長發展思路，甚至多個省份將下調今年GDP增速目標，放入更多關注在提高人民生活水準等民生問題之上。估計在「兩會」期間，將帶來未來政策的方向，大家必須細心留意，從中找尋具有上升潛力的板塊。