信心恢復趁機出擊

此文刊出時，已踏入龍年，先在此祝大家龍年金龍獻瑞、萬事如意、財源廣進、生意興隆。執筆之時，恒生指數已重上兩萬點之上，二○一二年恒指上升速度之快，實在教人喜出望外，於彭博上所見的全球主要市場之內，恒指升幅更是領先於歐美主要指數。

隨着全球股市回升，市場上的投資氣氛略有好轉，部分歐洲大國信貸評級雖然近期亦被調低，但相關國債反而見更多支持，情況就如去年美國被降級後息率不升反跌一樣，市場似乎對壞消息已有一定的預期，當壞消息落實後，市場反而見有買盤平倉支持。

筆者跟市場上的經紀或私人銀行內的銀行家言談之間，發現大部分人一月份比預期更忙，始終財技較好的投資者，可能於二○一一年第二季已沽貨獲利，靜候了大半年待跌市完成，同時累積了不少彈藥，到二○一二年一月，資金湧入港股，成交金額重見700億元之上，恒指重上100日移動平均線，基金及大戶紛紛出擊，旋風式已為二○一二年獲得逾10%的回報。

檢討持倉轉戰匯債

一直以來，投資市場起跌取決的其中一個主因是投資者信心。去年八月美國被降級時，投資市場信心大受打擊，反映市場（更準確是專業投資者市場）信心指標的VHSI恒指波幅指數由低位的20水平抽升至50以上，其後指數一直維持於約35水平長達四個月之久，直至進入十二月份，市場成交額大跌，加上聖誕及新年的長假期，波幅指數才回落。現時VHSI已回落至約22的水平，雖然未到去年的20水平，但有鑑於希臘的債務仍未落實解決方案，現水平之波幅指數可以說是已回落至去年美國降級前的水平，反映專業投資者已開始接受現時股票市場的投資風險。

當專業投資者紛紛入市，散戶當然應該亦要留意手上持倉，「見家鄉」的應考慮是否繼續持有，不然趁機轉戰外匯或債券等市場。以目前走勢而言，龍年早段股市走勢應該不俗，甚至可能是二○一一年的再版，反覆上升至22,000點水平，始終今年是「不明朗」的一年，基金可能會趁現時市況相對較好時盡量爭取回報，好讓下半年的回報壓力減少，以免下半年投資環境再次轉壞。當然，如果專業或機構投資者有此想法，散戶多作參考亦無妨。