內房加速冬眠 經濟壯士斷臂

國家住建部構建四十大城市聯網，意欲打擊跨境炒樓，除了顯示政策調控不放鬆外，沒有太多實際意義。自從中央一再強調調控不放鬆以後，徹底粉碎了業內藉政策微調得到喘息，紓緩資金飢渴的希望，內地房地產市場了無生氣，加速冬眠已成趨勢，這個昔日支撐經濟的支柱產業，再無過往的活力，當局既鐵了心調控，就預備了經濟壯士斷臂的後果。

內房調控以消除泡沫為宗旨，儘管房價的下降尚不太明顯，但降價的效應在擴大，跌價的城市版圖一路延伸，重要的是，市況呆滯正令大量中小房企消失，投資急劇萎縮。如果調控成效就看「去投資化」，那麼在效果上調控的戰果豐碩。僅北京一地有四百七十三家房企被注銷，還預計今後五年，有近二千家房企無法獲得新土地可能消失，或者提前脫手項目轉戰其他，總之消失之數很大，主要是中小房企。

「去投資化」的後戲如何，可分兩方面去看：一是逃出房地產的企業如何立足。目前已知有的挾資金到外國搞房地產，有的借用人脈意圖打入礦業掘金，有的轉向其他行業如做酒業，實際上諸多產業去路，都要重新衝殺以期謀一立足之地，可謂凶吉未卜。二是內地房地產業日後留下的都是強者，未來出現行業寡頭壟斷的機會甚高，寡頭經營的房地產業，是否理想的廉價供應市場，值得當局研究。

房市冬眠則庫存積壓，資金沉積致資源空耗，內地房市不能「去庫存化」，調控也是成效不彰。當前大部分城市在建住宅都創新高，而致庫存劇增，僅北京住宅庫存估計已達十二萬套，預料需要兩年以上時間消化。這個消化時限只是一般估計，實際會困難得多，因為目前房市愈是冷清愈無買家，準買家都在等房價跌，唱跌價的論調中，叫跌價三成到跌價五成的都有，以現在樓價下跌的速度，仍有排耐心地等。

因而可見，住建部為打擊跨境炒樓，專門構建城市聯網簡直是多此一舉。現時哪裏還有炒家一門心思，想着在內地炒樓賺錢，如同死水般的房市，炒家能逃的早已逃了。跨境炒樓是有的，但不是跨城、跨省，而是炒到國境以外去。事實上，限購令、限貸令、房產稅種種政策手段，將用家與炒家齊齊一棍打死，在此情勢下去庫存化談何容易。

內地房地產市道形同冬眠，究竟是調控的成效還是敗績尚未可知，因為未到終極影響浮現、買單計數的時候。假定房地產「政策市」不改，尚未可計的影響包括：大量沉積的資金，其效益損耗不菲；樓價一旦超跌，地方及銀行的壞帳多大；房地產產業鏈上其他相關產業受牽連倒閉等，只有從全程的綜合評估，才能清楚房市冬眠對經濟有多大影響。至少經濟因而減卻動力是可以估計的，當局大舉發展保障房，意在補充商品房去投資化帶來的影響，但始終難以看好。