金磚四國 可逢低進場

金磚四國過去一年股市的整體表現確是不振，投資者很可能已對這些雄獅失去信心，因較前幾年的急速增長確實是有點比下去。但最近這些睡獅終於醒來，二○一二年的股市短短十個交易日就上升了近10%，不但優於歐美股票市場，也領先所有的MSCI各區指數。

從基本因素去看，金磚四國的通貨膨脹負面影響逐漸消除，加上四國經濟增長仍可維持一定水平，故可有助股市止跌回升。

目前四國股市的市盈率約十倍，低於過去兩年的平均值水平，均顯示其投資價值。去年的下半年，金磚四國中的中國、巴西及印度均因為通脹隱憂及緊縮政策而讓股市表現每況愈下，隨着食物價格回落，通貨膨脹稍為放緩；另外，巴西政府放寬外資投資限制後，又彈性調整利率，率先減息，故對巴西市場匯入的金額可望持續上升；至於中國市場則持續有寬鬆貨幣政策，相信內地股市會有上升的空間；而印度亦暫停加息，這些政策都有利為四國股市走勢轉強創造機會。

我們預期二○一二年新興市場股市表現仍反覆，第二季可能波動更大，建議投資者可逢低進場，但千萬不要追高，可選擇內需增長性較高及受歐洲經濟牽連較低的新興股市，如金磚四國。