丁Sir論市：下半年焦點重回美債

用「水能載舟、亦能覆舟」這八個字來形容龍年投資氣氛，應該最為恰當。壬辰龍年為水年，與過去自金融海嘯這三年多以來，全球主要央行不斷「放水」，如中國、美國、日本、英國及歐元區等地皆希望透過增加貨幣供應，令各類型資產價格猛漲，繼而可以刺激實體經濟復甦起來。實情是，股債匯商品市場價格，的確是輪流上揚，但基本面卻千瘡百孔。

發達國無力再印鈔

畢竟，美聯儲主席伯南克，預料最早於三月十三日本年第二次公開市場委員會（FOMC），最遲於六月二十日第四次FOMC議息會，暗示或宣布第三輪量化寬鬆措施。一鼓作氣、再而衰、三而竭，這個QE3乃提振美國死寂的房地產市道最後一道板斧。在此之前，奧巴馬會推出按揭優惠計劃，予負資產及失業的按揭置業者免供半年至一年。配合歐洲央行的間接QE版手段，隔夜融資工具、三年長期再融資操作（LTRO），及國基會稍後注資歐洲金融穩定機制（EFSF）等方法，屆時主要發達國家的中央銀行，已無力再濫印鈔票，單靠資金推動的投資市場，在下半年開始，真的是「吾不欲觀之矣」！

兔年大部分光景，均受制於歐債危機而令股民叫苦連天，因為投資者去年這個時候，忽略了歐豬五國問題的嚴重性。同樣地，直至是日兔年完結，亦發現坊間沒有將美債危機的潛在禍害認真對待；自奧巴馬上台後，美債金額狂飆了46%，美國負債GDP比率已超過100%，直逼歐豬五國。以目前發債速度觀察，未到十一月總統大選，美債將達17萬億美元之巨，不是無止境地通過國會，提高發債上限，便可以胡混過關。

下月二十日至三月初，歐盟領袖最終可修訂及通過許多歐元區條例裏的死結；最終希臘為首的歐豬，雖有機會於年底前擺脫不了脫離歐元區的命運，但由第二季開始至美國大選這兩個季度，歐債問題雖仍然存在，但影響力將返回美債身上！美國營造中國硬着陸預期陰謀不遂，結果龍年變成覆舟，而非載舟。敬祝各讀者龍年豬「龍」入水！（作者為註冊持牌人士）