投資SUN角度：五大利好 撐起港股

內地股市跟港股息息相關，四十八隻恒指成分股中，打正旗號的中資股份已佔去二十七隻之多，超過一半的比例，重要性不言而喻。A股去年「熊冠全球」，港股當然難獨善其身，但隨着以下五大利好股市的因素陸續出現，連跌九周的A股終於止跌，亦帶動港股過去一周升足四個交易日，展望短期後市，在板塊輪流炒作下，恒指二萬點在望。

1. 全民睇淡 反彈之時

過去十年，內地經濟維持高速發展，GDP的平均增長年率近9%，但股市十年來卻原地踏步，滬綜指周前更跌穿2,200點，走勢跟經濟背馳。有關A股築底，終極一跌等言論聽得多都麻木，股票愈買愈平，再平都不敢買。當年創立「金磚四國」一詞的高盛高層奧尼爾都話，金磚國未來的經濟增長速度將放緩。不過，當「一街睇淡」，連一般股民都話唔睇好的時候，卻往往是距離真正底位不遠。一如市場傳統智慧所言，全民皆淡就是入市之時。A股市盈率現跌到十二至十三倍，技術上已呈超賣，反彈是遲早的事。

2. 維穩至上 股市難跌

內地股市一向有「政策市」的傳統，中共十八大將於今年十月召開，高層領導換班之前，維穩至上，牽動民心的股市，自然亦不容許在這個大前提下出現急跌行情。總理溫家寶在金融工作會議上，提出提振市場信心的言論，A股由此終止九連跌，全周累漲3.7%，港股全周亦升3.2%。新任中國證監會主席郭樹清更進取，先是建議社保及長期基金入市，後又就現時A股制度的詬病，提出打擊內幕交易等的監管問題，連番的積極建議，都為A股重建信心奠下基礎。

3. 匯金入市 銀彈支持

匯金去年十月入市增持中行（03988）、工行（01398）、農行（01288）及建行（00939）四大國有銀行的A股，相關股份股價月來逐步回升，現價較當時高出三至四成。上周幾間重要央企如中石化（00386）、神華（01088）及聯通（00762）的母公司亦增持A股股份，自然大受市場關注。而按國信證券的研究，○五年以來A股亦數度出現增持潮，最明顯是○五至○六年間及○八年底，都適逢離當時的底位不遠，增持確有一定的啟示性。

4. 中央放水 生機重現

對於中央是否持續「放水」，市場的睇法不一，但內地去年底下調存款準備金率，是三年來的首次，標誌着政策的重要轉調。內地銀行十二月份的新增貸款達6,405億元人民幣，較預期的多出逾一成，流動性增加為市場帶來了生機。今年新增貸款量預期會達到8萬億元人民幣，部分券商更預期年內有機會再調低存準率五次之多，甚至會三度減息，當然有利股票價格及交投。而十二月份廣義貨幣供應M2按年增加13.6%，都反映了流動性正在悄悄增加。

5. 雙邊互動 帶來刺激

○七年因憧憬「港股直通車」，恒指挾高至30,000點之上，四年後的今日，本地散戶可以參與的RQFII，即人民幣合格境外機構投資者產品終於推出，為港人提供一個購買A股的渠道。雖然首批涉及的金額有限，且有着八成債券兩成股票的比例限制，但據個別券商透露，產品推售的初期已獲得不俗的認購反應。至於讓內地人士購買的港股ETF，據稱亦已上報國務院，有機會短期內推出，中港兩地股票市場「互通」所帶來的刺激作用，絕對不容忽視。