志趣相投:中化肥 享龍頭優勢

中化肥(00297)主要業務包括化肥原材料及化肥成品的生產、進出口、分銷及零售等業務。內地對化肥產品需求持續上升,截至去年上半年,公司產品銷量按年增長12.8%至839萬噸,進一步鞏固集團作為內地最大化肥分銷服務商的市場地位。另外,在十二五規劃的重點為促進中國化肥產業整合及重組,以及大型化肥基地建設,中化肥作為國內化肥行業的龍頭,將受惠此趨勢。

中化肥能作為內地化肥龍頭優勢主要在於其分銷網絡,公司於去年上半年優化81家分銷中心並增加4間分銷中心,現時全國分銷中心達2,110間,覆蓋全國九成耕地面積。

截至去年上半年,公司收入急增近四成至184.7億元(人民幣.下同),主要受惠於各類化肥產品收入增加帶動。公司成本雖然上升,但毛利率仍然能夠錄得近1.5%升幅;而集團去年純利按年增長54.7%,至5.06億元。

按日前收市計算,公司預期市盈率只有十二倍,除着市場對化肥產品需求持續上升,預期對集團盈利展望將帶來正面效果,不妨現價入市,上望2.6港元,穿2.1港元止蝕。

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致富證券資產管理部聯席董事 莊志豪