是困難不是末日 看前景且看亞太

「末日博士」魯比尼認為，今年全球經濟犯太歲。這樣的警世危言，在眾多經濟學家那裏聽到不少，魯比尼所說非特別有新意。當世界看不到歐債危機出路何在時，對全球經濟抱持悲觀的情緒就難以揮去，經濟末日心態悄然而生。然而，當前這場危機無論其有多大殺傷力，也不可能摧毀地球人的生存，經濟也會繼續發展，二○一二年終究不是世界末日，但困難可以想見。

魯比尼這樣描述今年全球經濟的展望：歐洲陷衰退、美國增長遲緩、中國與多數新興經濟體增長放緩；亞洲暴險於中國，拉美受商品價格降低影響，中歐與東歐則受歐元區牽連，中東動盪衍生經濟風險，與此同時，地緣政治風險居高不下，高油價限制全球增長。毫無疑問，今年全球經濟到處見風眼，沒有一片綠洲，但這只是說明高度不確定，不能說衰敗定局。

如果把世界粗糙地以富國、窮國分為兩大陣營，其風險的特點亦可分成兩部分，一部分是債務財政引起的金融風險，例如歐美等富國；另一部分是發展模式引起的增長受阻，例如中國及新興經濟體等窮國。正如俗語所說：爛船都有三斤釘。富國的危機不致掏空其財富，窮國增長放緩也不致增長終止，前者財政模式有難，後者發展模式有難，各自面對的只是如何調整問題。

明顯地，短期應對之道，富國要金融去槓桿化，窮國則要產能去槓桿化。過往富國與窮國間的聯繫，富國靠金融槓桿延伸支撐高消費，窮國靠富國高需求增長，彼此的依存模式已不可持續，這就意味着富國須由奢入儉，減少負債消費；而窮國須由儉入奢，增長模式求助消費。這是今年世界應對危機的兩大主題。

兩大調整主題中，已潛藏着走出危機的玄機。富國與窮國兩者的調整，當然是由儉入奢要比由奢入儉容易，因而預期窮國要比富國先走出危機，並非事出無因。以各種條件去衡量未來經濟恢復的前景，全球窮國（新興經濟體）版圖中，又以亞太較容易率先成功。因為以中國為主的新興經濟圈擁有較高儲蓄率，只要政策激勵得宜，轉向消費主導模式，總比富國勒褲帶容易。

況且，亞太傳統上是偏美元的地區，美元有機會承傳去年避險貨幣的風頭，在今年延續其強勢，亞太可搭強美元順風車擴消費。有專家形容，二○一二年是美元年，對此市場可能找到的依據有二：一是美國經濟微觀數據轉好，使美元得到支持；二是美國科網企業的業績及現金流堪稱全球最優，是美國經濟主要的增長動力，並可望成為吸引投資的焦點。

世界銀行副行長林毅夫撰文稱，新興經濟體是推動全球經濟的火車頭，過去五年貢獻了全球增長的三分之二。新興經濟體如果未雨綢繆，做好準備，就能在風暴來襲時安然度過，並為全球復甦做出貢獻。事實上，亞太經濟體現今對危機的準備應對，不像○八年時形勢的倉卒難辨。如果機會留給有準備的經濟體，相信亞太區眾多有改革準備的經濟體，可帶動區域經濟走出危機。