Fundman睇市：歐舒丹增長動力強

投資者擔驚受怕的一年終於過去，抱着「明天會更好」的心態，大家當然會冀望一二年環球市場可以苦盡甘來，但最壞的時間是否真的將成過去，始終難有保證，因此相信，「審慎」仍是今年投資者的主要策略。

上周五恒指收市報18,434點，主板成交萎縮至244.66億元，扣除牛熊窩輪成交52.44億元，來自股份的實際交投只得192.22億元，不到200億元，一班為應付延長交易時段而要縮短午飯時間的經紀，惟有對市發愁。除非市況大為改善，否則相信要在短時間內推下一階段的交易時間延長措施，必然會遇到非常強大的阻力。

大選年往績利美股

上周美國公布的經濟數據，包括消費者信心指數及芝加哥採購經理人指數都較預期理想，標普五百指數一一年力保不失。且看本周的非農業就業數據，可否繼續支持美股做好。

過去每逢美國總統選舉年，股市表現都不會太差，今年會否歷史重演，好快就會揭曉，但有朋友遠方來鴻，叫筆者多加留意電子商貿網絡等一類股份，因Angry Birds開發商Rovio同面書都在計劃上市，又是投行發功的時候了。

聖誕鐘，買滙豐，呢支歌仔近幾年可能已經成為絕唱。雖然經濟不景，但全球各地特別是中港兩地的聖誕、新年零售市道，可望出現一段小陽春，當中以毛利率高企的奢侈品股，值得特別關注，不妨留意上周五異動的高檔護膚品股歐舒丹（00973）。

表面上，歐舒丹一一年上半年度業績差強人意，純利按年倒退3%，至2,895萬歐元，當中或多或少受旗下最大市場日本三月大地震所拖累，但若細心睇，期內集團的銷售淨額錄得按年逾11%的升幅，至3.69億歐元，其中作為業務增長引擎的中國市場亦交足功課，期內按當地貨幣計算，銷售按年增長56.4%至1,908萬歐元，佔整體銷售的份額亦由去年同期的3.9%增加至5.2%，同店銷售增長有17.3%進帳。至於作為集團第四大市場、內地個人遊熱點的香港，期內銷售亦按年增長17%，可見集團的增長動力仍然強勁。

值得留意的是，集團銷售旺季一般在每年的十至十二月（亦即集團的第三財政季度），以一○年度為例，第三季的銷售便佔全年銷售的32.9%，經營溢利的佔比亦近三成，所以集團的盈利表現要到本年度第三財季營運數據出爐先會見真章。

睇番近日本地多間零售商預告今年聖誕檔期銷情報捷，而美國假期銷售又創下4,700億美元的紀錄佳績，英、德等歐洲國家剛過去的節日消費市場亦有回暖迹象，難怪歐舒丹上周五在憧憬季績靚仔下悄悄起動，以大陽燭連破10日及20日線兩度阻力，收報15.6元，升逾6%。

以券商預測一二年度賺1.22億歐元計，歐舒丹市盈率18.9倍，一三年度更進一步降至15.2倍。睇番過去一年其股價高低位分別為22.3元和13.76元，現價距離低位不遠，15元當屬可以安心買貨的水平。