全球金融市場踏入震盪年

二○一二年全球政治及經濟充斥着不明朗因素,一旦發生違約事件,勢再引發類似雷曼兄弟倒閉的金融危機,歐洲資金若「班資回朝」,勢引發包括本港在內全球金融市場顯著震盪。

面對如此複雜環境,本報訪問八位金融界「星級」人士,包括施羅德投資管理副董事長雷賢達、Look's Asset Management董事總經理兼投資總監陸東、NEUTRON PACIFIC首席投資總監張一鳴、交銀首席經濟及策略師羅家聰、東驥資產管理董事總經理龐寶林、豐盛金融資產管理董事黃國英等,解構今年股市走勢。綜合而言,歐債危機風險仍大,恒生指數或下試14,000點。

張一鳴:歐債死局 港冇運行

NEUTRON PACIFIC首席投資總監張一鳴表示,歐債問題是一個「死局」,今年最大風險是歐洲資金「大撤資」,以及無法估量的歐債相關衍生工具「爆煲」,這將觸發全球「大收水」,直接推高企業融資及按揭借貸成本,本港股市及樓市均「無運行」,加上預期歐洲經濟會衰退。展望今年股市,恒指16,000點未必是底,主觀願望盼樓價只下跌一成,但若全球收緊銀根,樓價跌幅或擴大。

救市有如服「嗎啡」

他又表示,市場繼續憧憬歐洲央行會救市,然而這儼如服用「嗎啡」,只能短暫紓緩歐洲國家痛楚,「買時間」待經濟復原,實際情況是歐債問題有機會推遲、無機會解決,即使歐洲央行「印銀紙」救市,恐怕亦會引發全球惡性通脹,今年股市依然波動。

對於美國及法國等歐洲十五國或有機會被降主權評級,他認為:「若全部一齊留班,相信問題不大」,因為這是一個結構性的重新評級,但以近日美國公布的經濟數據而言,再推第三輪量化寬鬆措施(QE3)機會不大,現時市場憧憬中國今年會放寬銀根,但若只是調低存款準備金率,對市場刺激有限。

羅家聰:歐美雙衰 全球失陷

交銀首席經濟及策略師羅家聰表示,今年二至四月是意大利還債高峰期,歐豬國家或會發生違約潮,可能引發新一輪金融危機,但最慘烈莫過於危機引致歐美經濟衰退,將令全球經濟下滑,失業率上升及破產潮出現,市民感受會更「入肉」。

歐豬國難免「賴債」

由於歐洲不斷用「花招」救市,令整個調整期延長,估計恒指今年最低見12,000至13,000點,高位則會於年初見21,000點。本港樓市自去年六月見頂後,預期未來數年有機會下瀉45至50%。

他又稱,歐豬國債務愈滾愈大,根本一定會「賴債」,即使歐盟不斷開會,只是不斷推出一些「介乎work與唔work之間」措施,反而歐盟應盡早承認解決不到歐債問題,讓有關違約潮出現,讓市場迎接「終極一跌」,歐債核心問題才有出路,如此港股方有機會於今年九月至十月見底。

他又稱,即使今年美國大選,有可能推QE3,但無助經濟,市場資金充裕下,股市只會更加大上大落,但整體上落框框會不斷向下移。

陸東:港股表現 不會太差

Look's Asset Management董事總經理兼投資總監陸東表示,雖然歐美債務危機持續發展,但相信今年港股表現不會太差,恒指合理值為25,800點,較為看好內需及基建板塊,但看淡國際金融股及出口股。

卓司高資產管理投資總監司馬毅表示,現時旗下對沖基金「卓司高中國基金」,持有股票數量很少,現金佔大多數,沒有持有債券。他直言,未來投資態度及策略會更謹慎,預期今年第一季全球經濟及股市情況依然壞,恒指或跌至15,000點水平。

黃國英:減持股票比重

華鷹資產管理董事總經理應玉明表示,去年第四季全球市況愈來愈壞,但旗下開放式股票基金「華鷹基金」反而不斷增加股票,主要原因是不少優質股票估值已跌得便宜。

豐盛金融資產管理董事黃國英預期,首季股市表現會較差,恒指或跌至17,000點。

他稱,由於今年進行選舉,政策辯論定當滔滔不絕,樓市政策更是辯論重點,屆時會對港股有不利影響,因此已逐漸減持股票比重至75%,現金比重則增至25%。

雷賢達:卅年來最難估的一年

施羅德投資管理副董事長雷賢達表示,歐美經濟前景不明朗、中國經濟政策「半緊未鬆」,今年是他逾三十年的基金經理生涯之中,「最難估」的一年。

他表示,即使輿論普遍不感樂觀,但「競選年」及「中國臨反彈年」兩大利好因素下,歷史數據反映今年恒指有望上試23,000點,最大風險則肯定是歐債危機擴散,恒指有機會跌穿15,000點。

他稱,即使經過○八年金融海嘯,全球決策者依然依靠低息及表外融資製造經濟復甦「假象」,並沒有將經濟導向「可持續發展」道路上,因此企業盈利充滿「水分」,依然欠缺「醒目錢」買進。

地產泡沫或會爆破

對於輿論普遍對明年市況不感樂觀,雷賢達認為有商榷之處,因為事後會印證,事前獲大眾認同的論調,往往並不準確,而且他從一九六九年開始搜集的資料反映,每年港股總會有一段漲勢,而且往往可創下當年新高,因此對今年市況不會「看得太淡」。

他又說,亞洲房地產泡沫很有機會於今年「爆破」,主要是因人民幣升值預期落空下,資金流向逆轉,其次是歐洲銀行逐步減少向亞洲借貸,打擊一直享受低息的亞洲房地產市場陷入困境。

龐寶林:恒指反覆 先升後跌

東驥資產管理董事總經理龐寶林表示,歐豬國家「一個都不能少」,一旦有國家退出歐元區,對沖基金勢必借勢狙擊下一個有機會退出的歐豬國家,引發如雷曼般的金融震盪,這個情況下,恒指或跌穿16,000點關,下試14,000點。

他稱,若歐央行選擇「印銀紙」,「買時間」來解決歐債問題,量化寬鬆政策下,可刺激短期股市,但會是「先升後跌」,資金流推動下,恒指或先上試21,500點,甚至推高至24,998點,但資金推高商品價格,將引發惡性通脹,企業盈利將受打擊,熱錢又會再流入人民幣,令中國不能減息或調低存款準備金率,最終恒指又重返16,000點低位。

憂慮貿易戰再出現

他又表示,今年為大選年,憂慮會有貿易戰出現。人民銀行會繼續調低存款準備金率,估計二月前恒指會向上挑戰21,000點,但三月份公布的企業業績,或會反映中國經濟放緩,投資者或會重估恒指價值,大市有機會向下,待第三及第四季中國落實放鬆銀根政策,及美國大選前或有機會推QE3,下半年港股會做好,恒指全年高、低位介乎19,000點至25,000點,國指則料於9,000點至13,000點。

地產網大革新,即睇最新樓價走勢、最全面地產新聞及筍盤情報!

「Money18免費即秒股票報價網站」現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!

張一鳴

陸東