一月效應主宰全年股市？

二○一一年尚餘兩天便結束，踏入二○一二新的一年。筆者在此預祝大家二○一二年股場得意，日日贏錢！

雖然二○一二年仍未來到，但很多股民已經非常關心，究竟二○一二年第一個交易日，港股將會開出「紅盤」或是「黑盤」。

很多人相信股市在第一個交易日的表現，可作為該年全年表現的預兆（有些人則相信整個一月的表現），若股市在第一個交易日上升，那麼全年就會是升市；若股市在第一個交易日下跌，那麼全年很大機會是跌市。

心理因素人云亦云

其實從投資心理學的角度看，很多人深信「一月效應」，是受到「小數定律」的影響，即我們試過數次類似的經驗，就會對此深信不疑；而有些則是人云亦云，當很多人都這樣說的話，自己就會相信了。到底股市在第一個交易日的表現，是否與全年的表現有關？我們可看看過去的股市表現，是否有這樣的關係。

筆者做了簡單的統計，比較過去二十五年的恒生指數，第一個交易日與全年走勢的關係。今年恒指年底（即是明天）的收市雖然仍未知道，但由於去年恒指年底收市為23,035點，相信明天恒指應沒可能升穿此數，即今年全年應是下跌。

首日表現毋須介懷

從數據中發現，在過去二十五年中，恒指第一個交易日與全年走勢有17次是有關係的，即約68%，但仍有三分之一是沒有關係的，例如今年第一個交易日開「紅盤」升了401點，但全年卻跌了約4,000點；所以就算股市在第一個交易日上升，也不代表該年的股市必定要上升。

當大家看見這個結果之後，無論下星期二是開出「紅盤」或「黑盤」，也不用過分緊張了。