投資SUN國度：A股十年得個吉 選股成勝敗關鍵

十年A股一場夢，對於股票而言是一項相當強力的負面宣傳。這段期間中國經濟飛躍增長，投資A股卻得個吉，證明買股票長線要贏的確很難。

A股主要指數的內容，十年內大幅變更，近年不斷新增的重磅金融股，偏偏正是投資黑名單上的前列分子，拖累了指數的表現。自己在「911」之後萬佛朝宗兗州煤業（01171），大勝五成之後的沽出價，也不過是3元，死揸到今日，是有幾倍回報，所以長線投資也不是毫無出路，只不過揀中股票是十分重要，而就算資源股暫時已失光環，有心投資的話，始終要在組合內留一席位。一來通縮極少出現，二來資源股的執行風險相對較低。

估值下降成主因

指數成分股變更之外，估值下降也是無得升的主因，當年市盈率超高，如今估值打了五折也不止，自然寸步難行。最近見了一家公司，幾年前的目標全部做到，股價卻跌幾成。這一種股票估值大跌的陷阱最難處理，一定要對市場心理高度掌握，難度比避開弱勢板塊更高。

當十年黃金變爛銅成為金句，就開始是長線買金的時機，同理十年A股一場夢，散戶投資意欲大跌，也可考慮慢慢買中資股，但我們應細心分析十年來的變化，而不是被指數表現瞞騙，長揸要戒A50（02823）、金融股及一批忽冷忽熱，炒賣味濃的板塊，如新能源股等等。

資源股固然是殺出重圍的表表者，卻一樣難逃估值下降的命運，另一類型大幅增長的公司，則是一批強勢的品牌公司，估值今時今日依然極高。不要因為李寧（02331）帶領體育用品股沒落，就一併睇死這類股票，無論是幾家業內龍頭，或是一些後起之秀，都比指數更值得投資。（作者為註冊持牌人士）